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市场行情回顾总结

核心内容

6月28日，中国股市整体表现疲软，主要指数均出现下跌。上证综指收跌0.93%，报2786.9点，创28个月以来新低；深成指下跌1.06%，报9071.73点；创业板指小幅下跌0.17%，报1543.66点。上证50成分股中，两桶油上涨近3%，但券商股冲高回落，多数成分股收跌，指数持续下行。50ETF早盘一度翻红，但午后单边下挫，收跌0.97%，报2.441元，连续四日下跌，累计跌幅超6%。市场整体表现不佳，投资者需警惕风险。

关键信息

• 上证综指：收跌0.93%，报2786.9点，创28个月新低。
• 深成指：收跌1.06%，报9071.73点。
• 创业板指：收跌0.17%，报1543.66点。
• 上证50：成分股多数下跌，两桶油上涨近3%。
• 50ETF：收跌0.97%，报2.441元，连续四日下跌，累计跌幅超6%。
• 市场情绪：整体偏弱，投资者避险需求较高。

期权交易概况

成交量与波动率

• 日认购成交量：702,844张（2018/6/28），较前一日略有下降。
• 日认沽成交量：710,714张（2018/6/28），仍高于认购成交量。
• 日成交量P/C：101.12%，连续两日下跌。
• 一个月历史波动率：18.29%，较前一日有所下降。
• 当日实际波动率：23.87%，维持在较高水平。
• 隐含波动率：近几日小幅上涨，且认沽期权隐含波动率高于认购期权。

市场预期

• 期权合约上涨：主要集中在7月虚值认沽合约。
• 投资者预期分歧：9月部分虚值认购期权也出现上涨，显示市场对后市存在较大分歧。
• 避险需求：投资者对市场下行风险仍保持较高的避险需求。

期权策略介绍

保护性认沽策略

• 适用场景：投资者预期市场有望止跌并买入股票，但担心后市继续下行。
• 构建方法：买入轻度虚值认沽期权。
• 优点：市场大幅下跌时损失有下限，市场上涨时盈利上限无封顶。
• 缺点：保护成本较高，且保护有效期有限。

熊市价差策略

• 适用场景：认为50ETF短期内难以止跌反弹。
• 构建方法：买入行权价较高的认沽期权，同时卖出数量、月份相同但行权价较低的认沽期权。
• 优点：权利金支出低于单边买入认沽期权，若后市止跌反弹损失有限。
• 缺点：收益有上限，若跌幅超过预期则无法获得全部收益。

买入跨式策略

• 适用场景：认为市场存在较大不确定性，50ETF后市可能出现较大波动。
• 构建方法：同时买入相同行权价格、相同期限、相同数量的认购期权和认沽期权。
• 优点：最大盈利无上限，最大亏损仅为支付的权利金；股票价格大幅上涨或下跌时均能获利。
• 缺点：开仓成本较高，若后市窄幅震荡则可能出现亏损。

风险提示

• 风险等级：股票期权业务风险等级为中高风险。
• 特性：具有高杠杆、规则复杂等特点。
• 适用对象：适合风险承受能力为稳健型及以上的客户参与。
• 免责声明：本文信息仅供参考，投资者需自行承担投资风险及后果。