20260621-华泰期货-原油周报_海峡流量恢复仍需时日_7页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2026年全球石油市场供需变化及中东局势对市场的影响，指出当前石油市场面临较大的不确定性，尤其是霍尔木兹海峡的通航问题仍未解决，流量恢复至正常水平仍需时间。

需求预测下调：
- EIA将2026年全球需求增长预测下调至-109万桶/日，较上月减少127万桶/日，主要因亚太地区需求下降。
- 中国需求下降22万桶/日，印度需求增长9万桶/日，日本需求下降9万桶/日。
- IEA预测2026年需求增长为-112万桶/日，较上月减少70万桶/日，其中中国需求下降36万桶/日。
- OPEC预计2026年全球需求增长97万桶/日，较上月减少20万桶/日，但该预测被认为偏乐观，脱离现实。
供应情况：
- 非OPEC供应方面，EIA预计2026年同比下降91万桶/日，主要因俄罗斯供应下降。
- 美国供应增长62万桶/日，巴西增长48万桶/日，加拿大增长7万桶/日。
- OPEC供应方面，5月产量环比下降67万桶/日至1620万桶/日（剔除阿联酋），主要因伊朗减产。
供需缺口：
- EIA预计2026年全球供需缺口为390万桶/日，较上月减少130万桶/日。
- OPEC对2026年全年供需缺口预测为4250万桶/日，较上月减少20万桶/日。
- IEA预计2026年供需缺口为2234万桶/日，较上月减少426万桶/日，主要因阿联酋退出OPEC。
市场风险：
- 下行风险：中东局势缓和、霍尔木兹海峡恢复通航、高通胀引发的全球经济危机。
- 上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺。