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光期研究：蛋价持续回调，旺季行情何时启动？

核心内容

鸡蛋价格受季节性因素和供需关系影响，呈现出明显的周期性波动。2026年蛋价整体偏弱，但随着进入需求旺季，现货价格有望回升，同时期货价格也可能提前开启反弹行情。

主要观点

• 供应端支撑减弱：2026年上半年，蛋鸡存栏环比小幅增加，但同比仍下降。4-5月补栏有所增加，但新增供应将在8月之后体现。此外，高温天气导致蛋鸡产蛋率下降，短期内供应压力仍存在。
• 需求端逐步回暖：随着南方出梅，需求开始恢复，随后开学季和中秋国庆节前备货将推动鸡蛋需求进入全年高峰，现货价格将随之上涨。
• 期货价格领先现货启动：历史上，鸡蛋期货价格通常在6-7月提前开启旺季行情，因此预计2026年三季度，期货价格有望迎来反弹。
• 市场情绪与资金转移：受交易所限仓政策影响，2608合约在7月1日起限仓减少，主力资金逐步向2609合约转移。
• 老鸡淘汰与冷库蛋影响：老鸡淘汰数量增加和冷库蛋释放可能对现货价格形成支撑，需密切关注其对市场的影响。

关键信息

1. 供应端分析

• 2026年上半年蛋鸡存栏12.83亿只，环比增加0.31%，同比减少4.25%。
• 蛋鸡产蛋率在6月为91.61%，环比下降0.38个百分点，较4月底高点下降1.15个百分点。
• 2025年下半年育雏鸡补栏下降，导致2026年上半年新增开产蛋鸡数量有限，供应增加有限。
• 6月蛋鸡苗月度出苗量为4564万只，环比减少2.66%。

2. 需求端分析

• 随着南方出梅，鸡蛋需求逐步恢复。
• 开学季和中秋国庆节前备货将推动需求进入全年高峰，预计9月达到全年最高点。
• 6月现货价格持续回调，主流市场褐壳鸡蛋日度均价4.02元/斤，较6月初高点下跌1.26元/斤。

3. 期货价格走势

• 8月合约和9月合约在6-7月通常开启旺季行情。
• 2025年8月合约价格在进入交割月后出现反弹，9月合约也呈现类似趋势。
• 2026年8月合约启动时间较晚，价格较低，但预计在出梅后进入反弹阶段。
• 期货价格整体表现较弱，但市场情绪和需求预期可能推动其提前反弹。

4. 养殖利润与淘汰意愿

• 6月鸡蛋养殖利润为1.25元/斤，较6月中旬高点下降0.67元/斤。
• 待淘老鸡占比持续上升，截至6月30日为9.75%，处于历史同期较高水平。
• 随着养殖利润下降，老鸡淘汰意愿有所增强，对供应形成一定支撑。

5. 市场展望

• 预计8月之前，供应端仍将对蛋价形成支撑。
• 出梅后，鸡蛋现货价格将逐步进入旺季行情，涨幅预计在1元/斤以上。
• 对鸡蛋期货价格持乐观预期，关注老鸡淘汰及冷库蛋对现货价格的影响，同时留意市场情绪对盘面的推动作用。

结论

鸡蛋市场在2026年呈现先弱后强的趋势，受季节性需求回暖和供应端逐步缓解影响，现货价格将在8月之后开启上涨行情，而期货价格可能在6-7月提前反弹。市场需关注老鸡淘汰、冷库蛋释放以及资金流向等多重因素，以判断旺季行情的启动时间和幅度。