20220826-上海证券-房地产_国常会释放积极信号_信贷端_一城一策_助力楼市企稳_4页_613kb

文档总结：房地产行业增持（维持）分析

核心内容

本报告由上海证券研究所发布，分析师金文曦与蔡萌萌于2022年8月26日对房地产行业进行分析，认为在当前政策环境下，房地产行业具备一定的复苏潜力，建议对相关股票进行增持（维持）。

主要观点

政策支持持续加码

• 国常会释放积极信号：8月24日，国务院常务会议提出允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，赋予地方更多调控空间和灵活性。
• 信贷政策持续宽松：2022年内5年期以上LPR累计下调3次，最新下调至4.3%。房贷利率整体下行，有助于降低购房成本，释放购房需求。
• 地方政策密集出台：2022年5-7月，各地因城施策频次分别达到158、136、93次，政策重点包括优化限购限售、降低首付比例、加大购房补贴等，旨在修复市场信心。

市场表现与挑战

• 行业数据持续低迷：2022年上半年，房地产业GDP累计同比贡献率为-13.56%；7月全国商品房销售面积累计同比下降23.1%，销售额累计同比下降28.8%。房地产开发投资进一步下行。
• 居民中长期贷款增长：7月居民中长期贷款增加1486亿元，表明部分购房者仍具备一定的购房意愿和能力。
• 市场信心待修复：尽管政策不断出台，但房地产销售和投资仍处下行态势，政策调控效果仍需观察。

投资建议

• 关注龙头房企：建议关注融资成本低且能在一二线城市持续拿地的龙头房企，如：
  • 保利发展（600048.SH）
  • 绿城中国（3900.HK）
  • 龙湖集团（0960.HK）
  • 滨江集团（002244.SZ）
  • 华发股份（600325.SH）
  • 信达地产（600657.SH）
• 行业评级为“增持”：分析师认为房地产行业基本面有所改善，未来有望逐步企稳，相对表现优于同期基准指数。

关键信息

• 政策方向：支持刚性和改善性住房需求，推动“一城一策”地方调控。
• 信贷环境：LPR多次下调，房贷利率整体下行，有助于降低购房成本。
• 市场表现：销售和投资数据仍处下行，但政策支持可能带动市场逐步恢复。
• 行业意义：房地产作为支柱产业，其企稳对宏观经济具有重要意义。

风险提示

• 政策调控效果不及预期：若政策执行力度不足或市场反应滞后，可能影响行业复苏。
• 商品房销售不及预期：若购房者信心未明显恢复，销售数据可能继续下滑。

图表说明

1. 图1：7月全国商品房销售面积累计同比下滑23.1%
2. 图2：5年期LPR年内多次下调
3. 图3：7月居民中长期贷款增加1486亿元
4. 图4：2022年内房贷利率整体下行
5. 图5：7月房地产开发投资进一步下行

以上图表均来源于Wind及上海证券研究所，用于辅助分析当前房地产市场状况与政策影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：采用相对评级体系，根据公司基本面及估值预期，给出“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”等建议。
• 行业投资评级：给出“增持”、“中性”、“减持”等建议，反映行业基本面及相对表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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