20220306-国联证券-医药生物行业_两会持续重视医药行业_关注年报和一季报高增长标的_20页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在2月和3月持续受到关注，尤其是在政策支持和创新药出海方面。2月医药指数反弹，表现强于大盘，其中生物制品子行业涨幅最大，医疗服务(CXO)和细胞治疗成为领涨板块。3月进入年报和一季报密集发布期，市场更加关注业绩超预期的标的。此外，传奇生物的CAR-T产品西达基奥仑赛获得FDA批准，标志着国内细胞治疗行业迈入新阶段。

主要观点

• 行业表现：2月医药生物指数上涨3.98%，其中生物制品上涨5.54%，而医药商业仅上涨1.57%。
• 投资策略：3月投资重点在于关注年报和一季报的高增长标的，认为一季报比年报更为重要。
• 政策支持：两会持续关注医药行业，提高医疗卫生服务能力、推动中医药发展、加强医保监管、推进集采等政策对行业有积极影响。
• 创新药出海：传奇生物的CAR-T产品西达基奥仑赛获得FDA批准，是首个在中国获批的CAR-T产品，对国内创新药出海具有重要推动作用。
• 细胞治疗进展：国内细胞治疗行业多个公司取得进展，如信达生物、药明巨诺、科济药业等。

关键信息

2月医药行业表现

• 医药生物指数同比上涨3.98%，表现强于大盘。
• 生物制品涨幅最大，为5.54%。
• 医药商业涨幅最小，为1.57%。
• 市场偏好成长性高且政策压力小的子行业。

3月投资策略

• 市场关注年报和一季报，认为一季报更能反映公司真实业绩。
• 重点推荐估值处于相对底部且业绩高增长的公司，如迈瑞医疗和人福医药。

传奇生物CAR-T产品获批

• 西达基奥仑赛是首个在中国获批的CAR-T产品，获得FDA批准用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤患者。
• 临床试验结果显示，总缓解率(ORR)达到98%，完全缓解率(CR)达到83%。
• 与百时美施贵宝的Abecma相比，疗效更优，预计未来销售峰值可达50亿美元。

国内细胞治疗进展

• 信达生物和驯鹿医疗合作开发的IBI326/CT103A获得FDA孤儿药资格认定。
• 药明巨诺的倍诺达成为首个在中国获批用于治疗r/rFL的细胞治疗产品。
• 科济药业的CT041是首个进入确证性II期临床试验的实体瘤CAR-T产品。

3月政策汇总

• 医保政策方面，包括集采扩面、医保报销范围扩大、医保支付方式改革等。
• 公共卫生体系建设、罕见病用药保障、辅助生殖技术纳入医保等政策推动行业发展。

一级投融资热点

• 海内外投融资主要集中在医疗综合服务、数字健康、智慧医疗、合成生物学、肿瘤新药和细胞治疗等领域。
• 国内公司如亚洲医疗、德康医疗、格博生物等获得融资，推动相关领域发展。

二级医药公司动态

• 多家公司发布业绩快报，如博腾股份、艾德生物、南微医学等，其中部分公司业绩增长显著。
• 重要公司公告包括金斯瑞子公司传奇生物产品获批、丽珠集团新冠疫苗临床试验结果公布、九洲药业发布激励计划等。

风险提示

• 新冠疫情反复风险
• 贸易摩擦超预期
• 政策性风险

相关报告

1. 《序贯接种筑起新冠防护墙》—2022.02.27
2. 《CXO 超跌反弹，关注细胞治疗出海》—2022.02.20
3. 《出海道阻且长，新冠药物获批后疫情流行有望结束》—2022.02.13

图表目录

• 图表1：西达基奥仑赛获美国FDA批准
• 图表2：传奇生物CARTITUDE-1临床试验Efficacy Response
• 图表3：传奇生物Cilta-cel多发性骨髓瘤研究
• 图表4：传奇生物Cilta-cel与杨森全球合作
• 图表5：传奇生物和杨森全球生产设施
• 图表6：科济药业CT041既往重要监管里程碑事件
• 图表7：多种方法证明P-PSMA-101具有高抗肿瘤活性
• 图表8：2021年与2022年政府工作报告关于医药生物行业内容对比
• 图表9：二月至今政策汇总
• 图表10：二月至今一级投融资事件
• 图表11：本月业绩快报
• 图表12：二月至今拟上市公司动态
• 图表13：医药生物行业相比其他指数的涨跌幅情况
• 图表14：SW医药各子行业月涨跌幅
• 图表15：SW医药生物行业个股月涨幅前十
• 图表16：SW医药生物行业个股月跌幅前十