20260310-华泰期货-FICC日报_CMA宣布紧急燃油附加费_关注马士基3月最后一周开价意愿_14页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了2026年3月及4月中国-欧洲航线集装箱运输市场的价格走势、运力供应情况、地缘政治风险对运价的影响，以及未来运力交付和需求变化对市场的影响。同时，文档还涉及期货市场走势、套利策略及风险提示。

主要观点

1. 燃油附加费（EFS）调整

• CMA宣布紧急燃油附加费：自3月23日起实施，欧洲航线小柜收取约150美元/TEU（折合SCFIS约200点）。
• 影响评估：EFS的收取将抬升近月合约估值，近期需关注其他船司是否跟进。

2. 期货价格与合约分析

• 主力合约EC2604：临近交割，价格波动较大，建议投资者关注现货价格并灵活操作。
• 其他合约表现：EC2606合约价格为2494点，EC2608合约价格为2422.60点，EC2512合约价格为1861点。
• 套利策略：推荐多EC2606空EC2610。

3. 现货价格动态

• SCFI（上海-欧洲）：3月6日价格为1452美元/TEU，3月9日为1545.46点。
• 其他航线价格：上海-美东为2717美元/FEU，上海-美西为1940美元/FEU，上海-地中海为1452美元/TEU，上海-新加坡为1452美元/TEU。

4. 集装箱船舶运力供应

• 静态供给：截至2026年2月28日，已交付集装箱船舶27艘，合计运力174232TEU。
• 动态供给：3月剩余4周周均运力为32.07万TEU，4月周均运力为32.49万TEU。
• 未来交付预期：17000+TEU以上船舶2026年剩余月份交付19.29万TEU，2027年交付86.28万TEU，2028年交付160.3万TEU，2029年交付163.6万TEU。

5. 地缘政治影响

• 以色列空袭伊朗：目标包括导弹发射场、安全部队指挥中心等，旨在削弱伊朗政权核心体系。
• 红海危机：伊朗事件可能使红海危机持续发酵，引发绕航风险，增加运输成本。
• 苏伊士运河：上半年复航概率较低，可能影响运力供应。

6. 需求端分析

• 亚洲-欧洲需求：月度同比增速一直较高，多数月份增长超过10%。
• 欧洲经济：工业生产指数、零售销售数据等显示欧洲经济表现尚可，但需警惕通胀和全球经济衰退风险。
• 中国对欧出口：3月进口中国金额增长，表明中欧贸易需求依然强劲。

关键信息

一、运价与报价

• 马士基：上海-鹿特丹WEEK12报价1445/2330美元/TEU；3月下半月报价2685/4535美元/FEU。
• MSC+Premier Alliance：3月上半月报价1580/2640美元/FEU，下半月报价1640/2740美元/FEU。
• ONE：3月下半月报价2590/4035美元/FEU，4月报价2603/4041美元/FEU。
• HMM：3月上半月报价1333/2236美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月下半月报价4193-5493美元/FEU，EMC报价2615/4030美元/FEU，OOCL报价2280/4030美元/FEU。

二、运力交付情况

• 12000-16999TEU船舶：2026年至今交付6艘，合计8.6万TEU；2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
• 17000+TEU船舶：2026年至今交付1艘，合计17148TEU；2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）。
• 上半年交付压力较小：17000+TEU船舶仅交付4艘（1-6月）。

三、市场风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、船司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

结论

整体来看，当前市场受地缘政治风险和运价上涨预期影响较大，投资者需关注EFS对近月合约的影响，以及未来运力交付和需求变化带来的波动。建议灵活操作，把握市场节奏，同时注意潜在的上行和下行风险。