20221213-华安证券-化工行业2023年投资策略_景气度分化_新赛道崛起_63页_2mb

化工行业2023年投资策略总结

核心内容

2022年化工行业景气度出现明显分化，主要受国内疫情、海外通胀及国际局势动荡影响，导致需求承压和上游成本上升。2023年，随着疫情逐步缓解和全球经济复苏，新材料、合成生物学以及地产&消费链需求复苏将成为行业发展的新机遇。报告推荐关注三大主线：合成生物学、新材料和地产&消费需求复苏。

主要观点

• 行业景气度分化：2022年化工品需求短期承压，国内厂商面临去库存压力，同时国际局势动荡导致大宗能源价格高位运行，给行业带来成本压力。
• 新材料渗透率提速：国内企业加速突破“卡脖子”技术，推动新材料国产替代进程，如高性能分子筛及催化剂、气凝胶、负极包覆材料等。
• 合成生物学奇点时刻到来：生物基材料在碳中和背景下有望替代化石基材料，国内企业如凯赛生物、华恒生物等已取得技术突破。
• 地产&消费需求复苏：随着政策边际改善和疫情缓解，地产及消费链化工品需求有望回升，如轻烃化工、聚氨酯、硅化工等。

关键信息

2023年投资主线

1. 合成生物学

   • 生物基材料在工程塑料、食品饮料、医疗等领域有广泛应用前景。
   • 国内企业如凯赛生物、华恒生物等在合成生物学领域取得突破，生物基材料成本下降及“非粮”原料技术突破将推动需求爆发。
   • 推荐关注合成生物学领域，重点企业包括凯赛生物、华恒生物等。

2. 新材料

   • 新材料是推动战略性新兴产业的重要基础，国内企业如中触媒、蓝晓科技、信德新材等在多个领域实现国产替代。
   • 吸附分离材料、气凝胶、尾气催化材料、负极包覆材料等细分领域渗透率提升，预计成为高景气赛道。
   • 推荐关注中触媒、蓝晓科技、信德新材、泛亚微透、晨光新材等企业。

3. 地产&消费链需求复苏

   • 政策松绑及疫情缓解将推动地产和消费链化工品需求回升。
   • 推荐关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等化工龙头企业。

推荐公司盈利预测与评级

行业景气度与政策影响

• 化工品价格回落：截至2022年12月2日，CCPI报收4819点，较年初下跌7.86%。
• PPI走势：2022年6月PPI同比上涨6.1%，略高于市场预期。
• 政策支持：2022年政府密集出台“稳增长”政策，支持基建投资及制造业发展，化工行业有望受益。
• 环保政策：环保政策持续收紧，推动行业合规化和绿色化，淘汰落后产能，提升行业集中度。

市场趋势与数据支持

• 新能源汽车销量增长：2022年10月新能源汽车销量达71.4万辆，同比增长86.42%。
• 动力电池装机量：2022年10月动力电池装机量达30.54GWh，同比增长98.08%。
• 新材料国产替代：部分领域如碳纤维、尼龙66等已实现较高国产替代率，国内企业如中触媒、蓝晓科技等在催化剂、吸附材料等细分领域表现突出。

风险提示

1. 化工品价格大幅波动风险
2. 行业及监管政策变化风险
3. 不可抗力及安全生产风险
4. 全球局部地区冲突加剧的风险
5. 国家与地区贸易争端的风险
6. 宏观经济大幅下滑的风险

总结

2023年化工行业将面临需求复苏与新材料崛起的双重机遇。随着政策支持、技术进步及市场环境改善，合成生物学、新材料及地产&消费链将成为重点投资方向。尽管存在价格波动、政策变化等风险，但行业整体仍具备增长潜力，建议重点关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业及细分赛道“隐形冠军”。