20230203-国信证券-2023年1月房地产数据点评_市场表现平淡_静待信心重筑_7页_478kb

2023年1月房地产数据点评总结

核心内容

2023年1月房地产市场整体表现平淡，销售和土地市场均未出现明显回暖迹象。分析师认为，当前市场仍需等待居民和房企信心的重筑，政策支持持续释放，但实际效果尚需时间。

主要观点

1. 销售市场表现

• 百强房企销售额：2023年1月百强房企全口径销售额为3994亿元，同比-31.7%，较2022年全年同比-42.3%收窄10.5个百分点，但较2022年12月同比-31.0%扩大0.7个百分点。
• 销售低迷：1月销售额降至6年来最低水平，主要受春节假期提前和供给端发力不足影响。
• 销售预期弱：销售不振导致房企现金流压力大，新开工及推盘意愿不强，土储消耗缓慢。

2. 土地市场冷淡

• 300城住宅用地成交面积：1月为1312万m²，同比-55%，较2022全年同比-31%扩大25个百分点，较2022年12月同比-9%扩大46个百分点。
• 成交溢价率：1月为3.88%，自2021年下半年以来持续低迷。
• 核心城市供地未启动：头部房企尚未在核心城市大规模拿地，而城投企业占拿地金额的50%，本土民企占31%。

3. 需求端政策展望

• 限贷政策放松空间大：首付比例和贷款利率仍有调节余地，2023年Q1适用政策的城市达45个，较2022年Q4的23个几乎翻倍。
• 限购政策优化空间大：70城中有35个城市实施限购，未来有放松可能，尤其对刚性和改善性住房需求的支持力度加大。

4. 投资建议

• 投资主线：
  • ① 优质房企（具备稳定现金流和良好抗风险能力）；
  • ② 困境反转型标的（接近“上岸”阶段，有望恢复增长）；
  • ③ 受地产拖累的物业板块（受益于行业复苏）。
• 核心推荐：保利发展、招商积余。

关键信息

销售数据

• 1月百强房企销售额同比大幅下滑，但跌幅较全年有所收窄。
• 销售额创6年来新低，主要受春节假期和供给端乏力影响。

土地市场

• 1月土地成交面积同比-55%，溢价率持续低迷。
• 头部房企未积极拿地，核心城市供地尚未启动。

政策环境

• 需求端政策放松空间较大，限贷、限购政策有望进一步优化。
• 高层对房地产的支持态度明确，政策面持续友好。

风险提示

• 后续政策落地不及预期；
• 疫情等因素可能使行业基本面超预期下行；
• 房企信用风险事件可能带来冲击。

相关研究报告

• 《房地产行业2023年2月投资策略》
• 《近期高层对房地产行业的表态点评》
• 《数据背后的地产基建图景（一）》
• 《统计局12月房地产数据点评》
• 《改善优质房企资产负债表计划行动方案》点评

分析师声明

• 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 分析师未直接或间接因研究报告收取报酬。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配（维持评级）、中性、低配。

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