20230312-德邦证券-电气设备行业周报_成本+效率+政策_多轮驱动_换电重卡强势切入_15页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告主要围绕电气设备行业的投资建议展开，重点分析新能源重卡、新能源发电及工控及电力设备三大细分领域的发展前景、政策支持、行业数据及风险提示。分析师彭广春与研究助理赵皓对行业进行了全面梳理，提出了多项投资建议。

主要观点

1. 新能源重卡行业

• 逆势增长：新能源重卡在2022年重卡销量大幅下滑的背景下实现销量逆势增长，从2018年的651辆增至2022年的23,488辆，渗透率从0.06%升至4.80%。
• 多轮驱动：
  • 成本端：标准化生产降低生产商成本，车电分离模式降低用户初始购置成本，电耗成本低于油耗。
  • 效率端：换电模式补能时间短，可实现24小时作业，且避免电池老化。
  • 政策端：国家及地方政府出台多项政策推动换电重卡发展，如“车电分离”试点、补贴政策等。
• 应用场景：当前主要应用于封闭场景（如港口、钢厂）和短倒运输场景（如城市渣土运输），未来有望拓展至干线长途运输。
• 产业链结构：上游包括电力供应商、换电设备商、三电系统；中游为换电站运营商；下游为物流运输公司、钢铁厂、港口等。

2. 新能源发电行业

• 投资建议：重点推荐光伏板块，关注一体化组件企业、硅料环节、硅片企业、逆变器企业及储能电池供应商。
• 行业动态：
  • 光伏用地政策调整，补贴政策持续优化。
  • 硅料、硅片及电池片价格波动，光伏玻璃价格稳中有升。
  • 多个风光一体化项目落地，海上光伏项目进展显著。

3. 工控及电力设备行业

• 投资建议：重点关注电力储能环节，推荐新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等企业。
• 行业动态：
  • 国家推动电煤中长期合同签约，特高压项目加快落地。
  • 电网大单集中中标，特高压产业链受益。
  • 电力设备及工控板块整体表现优于市场，部分个股表现亮眼。

关键信息

1. 市场表现

• 电力设备及新能源板块：过去一周下跌1.46%，跑赢沪深300指数2.50个百分点。
• 细分板块涨跌幅：
  • 输变电设备：-1.87%
  • 配电设备：-4.41%
  • 光伏：-0.33%
  • 风电：-4.77%
  • 核电：-0.80%
  • 新能源汽车：-4.19%

2. 行业数据

• 新能源重卡销量：2022年达到23,488辆，占重卡总销量比例显著提升。
• 主要企业表现：
  • 宁德时代：2022年实现营收3285.9亿元，净利润307.3亿元。
  • 通威股份：使用闲置募集资金补充流动资金，2023年3月归还。
  • 东方电缆：营收70.09亿元，同比下降11.64%，但海缆系统收入稳中有升。
  • 德业股份：2022年营收增长42.03%，净利润增长166.22%。

3. 行业政策

• 国家层面：
  • 2023年1月，八部门联合发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行试点工作的通知》。
  • 2022年3月，提出加快电动汽车充换电标准体系建设。
• 地方层面：
  • 北京、上海、四川宜宾、内蒙古伊金霍洛旗等地出台支持新能源重卡和换电站建设的政策。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 配套设施建设进展不及预期。
• 销量不及预期。
• 行业竞争加剧风险。

投资建议汇总

1. 新能源重卡

• 重点推荐：换电重卡相关企业，如蔚来、奥动新能源等。
• 产业链相关企业：换电站运营商、电池厂商、物流运输公司等。

2. 新能源发电

• 光伏板块：重点推荐晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、通威股份、大全能源等。
• 风电板块：关注起帆电缆、海力风电、振江股份、广大特材、力星股份、三一重能、明阳智能等。
• 储能板块：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。

3. 工控及电力设备

• 重点推荐：新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞、横店东磁、平高电气等。

总结

新能源重卡、光伏及风电、储能、工控及电力设备等细分领域在“成本+效率+政策”多重驱动下呈现强劲增长态势。政策支持、成本优化、效率提升及环保需求是推动行业发展的重要因素。同时，行业数据表明，新能源重卡渗透率持续上升，光伏和风电项目持续推进，电力设备及新能源板块整体表现优于市场。尽管存在原材料价格波动、配套设施建设、销量预期及行业竞争等风险，但行业前景依然乐观，投资建议明确，值得重点关注。