20141027-广发证券-主题策略周报_壳_依旧最安全_22页_1mb

壳，依旧最安全

核心内容

本报告分析了近期A股市场风险偏好的变化，以及壳公司（超小市值公司）在市场调整中的表现。尽管整体市场下跌，但壳公司在过去两周的调整中表现出色，成为市场中最安全的选择之一。这一现象背后的原因与注册制改革、退市制度、并购重组政策以及国资改革密切相关。

主要观点

• 市场整体下跌：上证指数在两周内下跌了1.4%至1.66%，显示出市场风险偏好的明显转向。
• 风格分化：今年涨幅较小的申万大盘指数跌幅为2.9%，优于中盘与小盘指数，符合投资者直觉。
• 壳公司表现突出：总市值低于20亿的公司（壳概念）在调整中表现最佳，特别是*ST超日的重组案例，展示了壳资源的价值。
• 壳公司安全边际：由于注册制尚未实质推行，壳公司仍有利用资本市场平台的余地。并购重组新规也为壳公司提供了更多便利。
• 国资背景优势：国资背景的壳公司具有更低的退市风险，并可通过国企改革注入优质资产，提升其价值。
• 国企改革推荐：报告继续推荐浙江国企改革相关公司，如杭钢股份、菲达环保、宁波海运等。

关键信息

壳公司表现

• 壳公司总市值低于20亿，今年以来涨幅高达63.51%，但过去两周涨幅为5.46%。
• 壳公司表现优于大盘股，显示出其在市场调整中的抗跌能力。

壳公司案例

• *ST超日的重组方案获得通过，壳资源以14.6亿元出售，显示壳资源的市场价值。
• 壳公司需要在注册制推行前最大化其价值，同时利用并购重组政策进行资产整合。

国企改革

• 国企改革持续推进，尤其在浙江地区。
• 国资背景的公司因政策支持，具有较低的退市风险，并可通过资产证券化提升其价值。
• 推荐关注浙江国企改革相关公司，包括省属与市县属企业。

短期题材

• APEC会议：将对环保板块产生提振作用。
• 新环保法实施：2015年1月1日起施行，将强化环保监管，推动环保行业发展。

全球科技动态

• 谷歌并购：收购Revolv，推动智能家居设备的融合。
• Facebook推出Rooms：提供匿名社交平台，增强用户互动。
• Twitter与阿里巴巴合作：通过Fabric工具包支持中国开发者，拓展市场。
• 阿里巴巴YunOS：发布3.0版本，强调安全性与内容服务，构建移动生态。
• 百度智能自行车OS：计划年底推出，集成多种功能，提升用户体验。

并购重组政策

• 新的《上市公司重大资产重组管理办法》简化审批流程，加强监管。
• 支持上市公司通过并购重组服务实体经济发展，实现退市常态化。

结论

壳公司因其在注册制推行前的特殊地位及并购重组政策的支持，在市场调整中表现出色，显示出较强的抗跌能力和安全边际。同时，国企改革的持续推进为壳公司提供了更多发展机会，特别是在浙江地区。短期题材方面，APEC会议与新环保法的实施将对环保板块产生积极影响。全球科技动态中，谷歌、Facebook和阿里巴巴等公司在推动科技发展方面取得进展，显示出对市场和技术的持续关注。