20231010-建信期货-甲醇月报_内地累库压力渐起_烯烃重启改善需求边际_港口库存绝对高位存压制_甲醇宽幅震荡看待_15页_9mb

分析总结：甲醇期货市场展望

核心观点
甲醇基本面呈现供需双高局面：国内开工率创纪录高位，进口量维持高位，但累库压力显现，港口库存处于历史绝对高位。短期内多空因素交织，中期需关注冬季限气扰动及需求增量预期，建议01合约维持2350-2550区间震荡判断。

宏观面

• 海外：美联储鹰派表态强化加息预期，高利率政策延续时间拉长；国内9月PMI回升至荣枯线以上，工业生产及利润改善明显。

基本面

1. 供应端

   • 9月国内甲醇装置综合开工率为73.17%，同比提升2.76个百分点，进口量环比收缩但预计10月维持130-135万吨高位；MTO装置平均开工率83.62%，同比上升11.74%，接近高负荷区间。
   • 煤价上涨支撑成本，但煤制利润显著收窄；大秦线检修及安检趋严阶段性强化供应紧张预期。

2. 需求端

   • "金九银十"旺季末期，传统需求（甲醛、醋酸等）刚需边际减弱；外采需求随MTO装置重启改善，但燃料甲醇需求仍待四季度兑现。
   • 港口库存持续累库至12294万吨，10月进口量预计130-135万吨，去库拐点尚未明确。

后市展望

• 短线：成本支撑与节前备货需求形成支撑，但进口叠加累库承压，预计高位震荡；
• 中线：需关注冬季供暖季限气政策及衍生品市场联动，维持2350-2550震荡区间判断。

数据节点

• 港口库存：12294万吨
• 甲醇开工率：73.17%
• MTO开工率：83.62%
• 进口预计：10月130-135万吨

研究员联系方式：
彭婧霖 F3075681、李捷 F3031215、彭浩洲 F3065843、任俊弛 F3037892、吴奕轩 F3087690、刘悠然 F0309492

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。