20240121-广发期货-LPG期货周报_运费再度下跌_后续关注需求端变化情况_35页_1mb

LPG期货周报总结

关键观点和主要结论

• 报告强调所有观点仅供参考，请阅读免责声明。
• 当前LPG市场整体偏弱：供应宽松、需求疲弱、运费支撑无力。
• 主要支撑因素包括：美国原油超预期去库、IEA上调全球需求预测、中东地缘局势（但影响多为情绪性，未来可能回吐）。
• LPG运行区间预计为4100-4700元/吨。
• 供需分析：中东供应收紧，但国内商品量增加，需求端恢复不理想，PDH开工率下降；港口库存小幅累库；巴拿马运河拥堵缓解导致运费大跌，无支撑作用。
• 煤价暗示LPG可能震荡调整。

市场回顾

• 本周LPG盘面区间震荡，国内外现货价格走跌，中国PDH装置产能利用率持续下滑，需求收缩引发担忧。
• 现货价格下跌，基差收缩，仓单压力利空。
• 原油价格上行支持短期，但CP与原油价差回落。

供需情况

• 全球方面：美国原油产量高位，库存回升；中东供应变化动态。
• 亚洲地区：日本和韩国LPG需求高于往年或进口增加；韩国库存位于高位。
• 中国：LPG进口量和产量、消费量下滑；港口库存上升，到港量提升；贸易商降价出货。
• 下游需求：烷基化油利用率略有上行；MTBE开工率提升176个点；PDH开工率下跌，计划下周有装置复工，利用率可能回升，利润压力大。

相关价格及价差

• LPG价格走跌，价差变化：LPG-LNG价差走强，但LNG需求弱，价差可能收窄。
• CP价格：丙烷和丁烷到岸成本变化，但总体走势偏弱。
• 其他关联价差：丙烷-原油价差走弱，全球供需格局影响价格。

整体市场展望

• LPG基于当前基本面和地缘因素判断为偏弱震荡，运行区间4100-4700。
• 后续关注焦点：下游PDH招标情况、库存变化、全球经济需求及地缘事件发展。
• 风险：地缘溢价回吐可能带来短线反弹机会。