> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG周报总结 2026年5月22日 ## 核心内容 本期LPG市场整体呈现震荡下行趋势，国内民用气均价下跌至6612元/吨（-0.54%），全国基准价微涨0.30%至6100元/吨。供需方面，国内商品量增至48万吨（+1.57%），码头到港量大幅增加54.23%至43.8万吨，但产销率降至98%（环比-3个百分点），生产企业库存上升1.09个百分点至26.04%，港口库存大增5.33%至195.34万吨。下游化工装置利润普遍倒挂，其中PDH利润为-736元/吨，烷基化利润为-106元/吨，仅异构化保持盈利。 ## 主要观点 - **短期走势**：地缘冲突的不确定性及进口成本高位支撑，LPG期货预计将继续宽幅震荡，PG2607主力合约下方存在技术支撑。 - **中长期趋势**：全球LPG供应趋于宽松，美国与中东产能持续扩张，全球贸易量预期增长；而化工需求增长放缓，PDH装置利润呈阶段性正负反馈，供需博弈下价格重心仍面临阶段性压力。 ## 关键信息 ### 1. **LPG基本面** - **外放量**：2026年5月外放量为232万吨，较2025年同期有所波动。 - **进口量**：2026年5月进口量为340万吨，较2025年同期增长。 - **库存变动**：2026年5月库存变动为32万吨，港口库存增加显著。 - **化工需求量**：2026年5月化工需求量为305万吨，整体需求疲软。 - **表观燃烧需求量**：2026年5月表观燃烧需求量为219万吨，需求持续下降。 - **出口量**：2026年5月出口量为9万吨，出口量稳定。 ### 2. **价格走势** - **LPG价格**：2026年5月26日价格为670元/吨，较前一周有所下降。 - **美元/吨（美国墨西哥湾沿岸→远东）**：2026年5月22日价格为120元/吨，较前一周略有上升。 - **阿拉伯海湾→远东**：2026年5月22日价格为140元/吨，整体价格走势稳定。 ### 3. **库存与库容比** - **港口库存**：2026年5月22日港口库存为195.34万吨，库存水平较高。 - **厂内库存**：2026年5月22日厂内库存为26.04万吨，库存有所上升。 - **库容比**：2026年5月22日库容比为25%，库容比下降。 - **港口库容比**：2026年5月22日港口库容比为35%，库容比下降。 ### 4. **产销率** - **华南地区**：2026年5月22日产销率为100%，维持高位。 - **华东地区**：2026年5月22日产销率为100%，维持高位。 - **山东地区**：2026年5月22日产销率为101%，略有上升。 ### 5. **PDH装置** - **开工率**：2026年5月22日开工率维持在较高水平，但利润持续倒挂。 - **生产毛利**：2026年5月22日生产毛利为-950元/吨，利润持续下滑。 ### 6. **MTBE产能利用率** - **中国外销工厂**：2026年5月22日产能利用率为68.0%，较前一周略有下降。 ## 风险提示 - 地缘冲突可能新增突发情况，影响市场供需。 - 化工需求增长放缓，PDH装置利润可能继续受到高价影响。 - 全球LPG供给过剩，中东冲突持续时间有限，可能影响价格走势。 - LPG淡季需求将至，进一步施压价格。 ## 多头逻辑 - **CP价格坚挺**：支撑进口成本，有利于价格维持。 - **霍尔木兹海峡封航持续**：增加市场不确定性，支撑价格。 ## 空头逻辑 - **终端承受能力受限**：化工需求受高价影响，利润倒挂。 - **全球LPG供给过剩**：中东冲突持续时间有限，供应增加。 - **LPG淡季需求将至**：需求下降，价格承压。 ## 结论 LPG市场在短期面临地缘冲突和进口成本支撑，但中长期供应宽松和需求疲软将对价格形成压力。需密切关注中东地缘局势、OPEC+产量政策、原油价格走向、国内PDH开工率及进口利润修复进程等关键变量。整体市场预计将继续震荡，但存在阶段性下跌风险。