20251228-中泰期货-甲醇产业链周报_基本面环比改善_但无大涨驱动_23页_985kb

报告摘要

甲醇产业链周报总结（2025年12月28日）

核心内容

近期甲醇市场基本面环比有所改善，但整体供需格局仍以供应压力为主，主要受国内库存偏高及未来到港量较多的影响。市场对甲醇库存能否快速去库的博弈较为激烈，导致行情波动较大。虽然伊朗检修装置较多，短期内供应减少，但基本面改善并不足以推动价格大涨。

主要观点

现货市场：甲醇现货价格近期继续回落，基差报价维持在01+20至01+45元/吨之间，显示现货与期货价格的贴水情况。
基差走势：本周甲醇基差报价震荡走弱，沿海地区基差整体维持震荡态势。
价差情况：MA 1-5价差维持正套趋势，PP-3MA价差震荡走强，提示后期可能存在空PP多MA的对冲机会。
产业链利润：甲醇制烯烃（MTO）利润略有提升，但整体开工率震荡，部分装置处于检修或复产状态，影响产能释放。
库存情况：港口库存及上游库存略有累库迹象，需关注后期去库速度。

关键信息

一、现货市场

日期	宁波	太仓	苏北	鲁南	鲁北	河南	河北	关中	陕北	内蒙	广东	CFR中国	CFR东南亚	基差报价
2025/12/18	2200	2155	2195	2200	2225	2135	2125	2035	1910	1930	2110	245	317	25
2025/12/19	2180	2142	2205	2200	2200	2135	2125	2045	1910	1930	2105	249	318	18
2025/12/22	2190	2138	2205	2195	2195	2125	2125	2050	1910	1930	2105	248	318	20
2025/12/23	2180	2132	2180	2190	2195	2105	2125	2050	1875	1930	2105	247	320	20
2025/12/24	2190	2155	2190	2185	2160	2095	2095	2050	1865	1930	2120	247	320	15
2025/12/25	2180	2145	2190	2185	2160	2085	2095	2050	1865	1860	2120	250	320	15
2025/12/26	2175	2140	2165	2165	2130	2055	2095	2050	1870	1860	2110	250	320	15

二、产业链利润及开工情况

甲醇生产装置开工率：近期新增检修装置减少，开工率略微高于去年水平。
检修情况：主要检修装置包括陕西黄陵、青海中浩、黑龙江七台河隆鹏、四川泸天化、江油万利、咸阳石油、大庆甲醇厂、内蒙古和百泰、玖源化工、中原大化等，检修时间从2024年10月到2026年1月不等，部分装置已开始复产。
MTO/MTP开工率：甲醇制烯烃装置开工率震荡，部分装置检修或复产，如南京诚志、宁波富德、浙江兴兴、中石化中原、联泓格润等。

三、库存情况

甲醇港口库存及上游库存略有累库，需进一步观察去库速度。
未来12月底到1月到港量较多，可能继续累库，对价格形成压力。

四、策略建议

单边策略：近月合约偏强震荡，远月合约可等待价格回调时逐步偏多配置。
对冲策略：建议观望，等待进一步市场信号。
风险因素：地缘政治局势突变可能影响伊朗甲醇出口，进而影响市场供应。

总结

甲醇市场近期基本面有所改善，但受库存高企和未来到港量增加影响，价格仍面临较大压力。基差报价维持在01+20至01+45元/吨区间，显示现货贴水。价差方面，MA 1-5价差维持正套趋势，PP-3MA价差震荡走强，提示后期可能有空PP多MA的机会。产业链利润略有提升，但整体开工率仍处于震荡状态，部分装置检修或复产，影响产能释放。库存方面，港口库存略有累库，需关注去库速度。策略上建议近月合约偏强震荡，远月合约可等待回调时机逐步偏多配置，同时对冲策略保持观望。地缘政治风险仍是主要关注点，可能对伊朗甲醇出口产生影响。

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