20180125-中泰证券-中泰复利防御_9页_518kb

复利防御总结

核心内容概述

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，聚焦于央行动态、要闻评析、组合跟踪及债券投资相关内容，旨在为低风险投资者提供投资策略建议，帮助其在当前市场环境下实现资产保值增值。

---

央行动态

货币市场操作

• 逆回购操作：中国央行周三进行了三档逆回购操作：
  • 7天期逆回购：1100亿元
  • 14天期逆回购：1000亿元
  • 63天期逆回购：100亿元
• 到期情况：当日有1700亿元逆回购到期，此外还有1070亿元MLF到期。

外汇市场表现

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

---

要闻评析

欧央行12月货币政策会议纪要

• 经济增长预期上调：欧央行对欧元区2017-2019年GDP增速预期上调，主要受全球经济增长、融资环境改善、内需强劲及财政支持等因素影响。
• 通胀预期稳定：中期通胀预期保持稳定，预计2017-2019年通胀率分别为1.5%、1.4%、1.5%，2018年通胀预期较9月上调0.2%，并首次给出2020年通胀预期为1.7%。
• 货币政策调整信号：首次提及可能在2018年初重新讨论货币政策立场及前瞻性指引，表明欧央行可能逐步转向紧缩政策。

市场影响分析

• 汇率影响：欧强美弱格局下，欧元兑美元可能趋势性上行，美元指数承压回落2%-3%。
• 人民币汇率预期：人民币预计将稳中小幅升值2%-3%。
• 债市影响：欧央行货币政策紧缩可能推动欧元区长端国债收益率上行，对我国债市影响为中性偏正面。

---

组合跟踪

债券市场现状

• 市场趋势：债券熊市缓慢筑底，年内难以出现趋势性行情。
• 配置价值：调整空间有限，具备良好配置价值。
• 建议策略：
  • 期限选择：短久期品种兼具防守功能和投资性价比。
  • 信用等级：利率债或高等级信用债有助于防守。
  • 信用下沉：关注高景气行业龙头或次龙头企业发行的高收益债，但需警惕信用风险。
  • 可转债：具备“进可攻，退可守”的功能，可作为债市投资补充。

组合一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财60天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

---

复利沙龙：债券投资解析

债券投资特点

1. 安全性高：债券到期后偿还本金和利息，收益稳定。
2. 收益稳定：可通过利息收入和价差获取收益。
3. 流动性强：上市债券可随时交易，流动性增强。

债券种类与风险

• 政府债券：风险较低。
• 公司债券：风险相对较高，但收益也更高。

债券期限与利率

• 期限越长：利率越高，但风险也越大。
• 期限越短：利率较低，风险较小。

债券收益影响因素

• 发行价格
• 持有时间
• 期限结构

投资结构建议

• 合理搭配不同品种、期限的债券，以优化收益并降低风险。

---

产品信息

• 关注领域：国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金。
• 目标客户：低风险投资者。
• 风险等级：低风险。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

---

重要声明

• 报告基于公开信息整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户需独立决策，自行承担风险。
• 报告版权归属中泰证券财富泰山，未经许可不得擅自发布或修改。