20180123-中泰证券-复利防御_9页_518kb

复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府撰写，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪和复利沙龙四个部分展开，旨在为低风险投资者提供投资建议和策略分析。

央行动态

货币市场操作

• 央行周一进行了以下逆回购操作：
  • 600亿元7天期逆回购
  • 400亿元14天期逆回购
  • 100亿元63天期逆回购
• 当日有900亿元逆回购到期

外汇市场表现

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

要闻评析

欧央行货币政策会议纪要

1. 经济增长预期上调
   欧央行上调了欧元区2017-2019年GDP增速预期，主要受全球经济增长活跃、融资环境改善、内需强劲和财政支持等因素影响。

2. 通胀预期稳定，但存在不确定性
   欧央行认为近期核心通胀下滑是短期因素造成的，中期通胀预期保持稳定，预计2017-2019年通胀率分别为1.5%、1.4%、1.5%，并首次给出2020年通胀预期为1.7%。同时，强调通胀上升路径仍存在不确定性。

3. 可能调整货币政策立场及前瞻性指引
   欧央行首次提及可能在2018年初重新讨论货币政策立场和前瞻性指引，显示政策紧缩倾向。这可能成为推动欧元区长端国债收益率上行的重要因素。

对我国的影响

• 欧强美弱的格局可能推动欧元兑美元趋势性上行，美元指数承压小幅回落2%-3%。
• 人民币汇率预计将稳中小幅升值2%-3%。
• 对我国债市影响总体为正面，因国际收支持续改善。

组合跟踪

债券市场跟踪

• 配置价值：债券市场处于熊市筑底阶段，年内难现趋势性行情，但调整空间有限，具备良好配置价值。
• 配置策略：
  • 期限方面：当前期限利差处于低位，建议配置短久期品种，兼具防守功能和投资性价比。
  • 信用等级方面：企业间盈利与融资能力差异及监管政策导向，可能推动信用利差和等级利差走阔，利率债或高等级信用债有助于防守。
  • 信用下沉：仍是实现收益增强的重要手段，但需警惕信用风险。建议关注高景气行业和具备持续盈利能力的龙头企业或次龙头企业发行的高收益债。
  • 可转债：随着市场需求提升，估值压缩空间有限，可转债具备“进可攻，退可守”的功能。

组合投资建议一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财60天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

复利沙龙

什么是债券投资？

债券投资可以获取固定利息收入，也可通过市场买卖赚取差价。投资者可利用利率变化进行适时买卖，以获取更大收益。

债券投资特点

1. 安全性高
   债券发行时已约定到期偿还本金和利息，收益稳定，尤其国债及有担保债券风险较低。

2. 收益稳定
   投资者可获得稳定的利息收入，同时通过债券价格波动赚取价差。

3. 流动性强
   上市债券流动性较好，投资者可随时卖出。随着金融市场开放，流动性将进一步增强。

债券种类与特性

• 政府债券：风险较低，收益稳定。
• 公司债券：风险相对较高，但收益也更高。
• 债券期限：期限越长，利率越高，风险越大；期限越短，利率越低，风险越小。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间及期限结构影响。
• 投资结构：不同品种和期限的债券搭配可优化收益，减少风险，增强流动性。

产品介绍

本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金和货币型基金等，旨在为低风险投资者提供与其风险承受能力相匹配的投资策略，获取稳定收益，实现资产保值增值。

发布周期与风险等级

• 发布周期：每交易日上午9:00之前
• 风险等级：低风险
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台

资料来源

• wind资讯
• 互联网资料
• 公开信息及研究报告

重要声明

本报告基于外购资讯产品、公开信息及研究报告整理分析，不保证信息的准确性和完整性。投资者应独立决策，自行承担投资风险。报告内容不得随意发布或修改，如需引用应注明出处。