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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府撰写，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪及债券投资相关知识进行分析，旨在为低风险投资者提供稳健的投资策略与建议。

央行动态

货币市场操作

• 央行周二进行三轮逆回购操作：800亿元7天期、800亿元14天期、100亿元63天期。
• 当日有1700亿元逆回购到期。

外汇市场表现

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

要闻评析

欧央行货币政策会议纪要

• 经济前景：欧央行上调2017-2019年GDP增速预期，认为欧元区经济增长前景乐观，主要因全球经济增长活跃、融资环境良好、内需强劲及财政支持。
• 通胀预期：会议指出近期核心通胀下滑由短期因素造成，对中期通胀预期保持稳定，上调2018年通胀预期0.2个百分点，并首次给出2020年通胀预期为1.7%。
• 货币政策调整：首次提及可能在2018年初重新讨论货币政策立场及前瞻性指引，显示政策可能逐步紧缩，尤其在通胀预期上升的情况下。
• 对市场的影响：欧元兑美元快速上行，美元指数承压下行，预计2018年欧美货币政策将再分化，欧元可能趋势性上行，美元指数小幅回落2%-3%。人民币预计稳中小幅升值2%-3%，对我国债市影响非负面。

组合跟踪

债券市场分析

• 配置价值：当前债券市场处于熊市筑底阶段，年内难以出现趋势性行情，但调整空间有限，具备良好配置价值。
• 配置策略：
  • 期限选择：当前期限利差处于历史低位，建议配置短久期品种以兼顾防守和投资性价比。
  • 信用等级：企业间盈利与融资能力差异及监管导向可能推动信用利差走阔，利率债和高等级信用债更具防守性。
  • 信用下沉：可作为收益增强手段，但需警惕信用风险，优先选择高景气度行业和具备持续盈利能力的龙头或次龙头企业发行的高收益债。
  • 可转债：随着市场需求提升，估值压缩空间有限，可转债具备“进可攻，退可守”的投资功能。

组合建议一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财60天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

复利沙龙

债券投资概述

• 债券投资可通过固定利息收入和市场买卖差价获利，适时买卖可提升收益。
• 上交所挂牌债券包括国债、企业债、公司债、可转债等。

债券投资特点

1. 安全性高：债券到期还本付息，收益稳定，特别是国债及有担保的公司债、企业债。
2. 收益稳定：提供固定利息收入，同时可利用价格波动赚取价差。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时变现，流动性有望进一步增强。

投资结构建议

• 债券投资应注重品种、期限的合理搭配，以实现收益最大化、风险最小化和流动性保障。
• 建议分散投资于股票、债券等不同产品，形成良好的投资组合。

产品介绍

本产品主要关注低风险投资品种，包括国债、公司债、可转债、债券型基金及货币型基金，致力于为低风险投资者提供与其风险承受能力相匹配的投资机会与策略，目标是实现资产保值增值，收益超过银行定期存款利率。

产品信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等。

重要声明

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