20230923-东证期货-PVC季度报告_供需走弱_但矛盾有限_15页_9mb

PVC报告分析总结

市场回顾

• 2023年第三季度PVC价格上涨约12%，带动合约从5800元/吨涨至6500元/吨。
• 价格上涨主要受宏观预期影响，如房地产政策宽松和工业品补库预期，而非基本面实体有效改善。

四季度供需展望

• 供应：环比小幅增加。检修计划减少，低温促使部分装置提升负荷，同时陕西金泰30万吨/年装置将于10月底投产，带来增量。
• 需求：需求疲软，地产改善有限、政策助力仍待确认，四季度面临北方低温施工困难、户外需求下滑、疫情后消费恢复乏力及制造业PMI下滑等挑战。

全球出口分析

• 当前出口已处于高位基数，四季度增长空间有限，印度市场体量小，中国已占据主导地位，加上美国出口回归正常，贸易出口面临压力。出口持续放量难度大，或出现签单后毁单现象。

投资建议

• 四季来看，PVC基本面环比或将恶化，但波动不会强力向下驱动。
• 基于动力煤的价格支撑和国内政策预期，以及海外经济渐底，可适度考虑空配，作为商品大势跟随者，避免大幅下跌风险。

风险提示

• 供应不及预期和地产超预期回暖是潜在风险。
• 人民币汇率走势、美联储政策转折、全球经济下行均需关注。