20230517-紫金天风-PVC周报_地产数据走弱_政策预期落空_36页_5mb

研究报告总结

作者

朱晓宇、肖兰兰

核心观点

报告整体呈现中性偏空态度。供应端，中后期检修装置增加，未来仍有产能投产；需求方，下游制品开工下滑，出口待交付量持续下滑，成交较差；宏观数据疲软；交易层面预计呈下行走势。

基本面分析

• 供应端：检修中后期，供应压力逐步加大；PVC整体开工率下降，但电石法略有上行，乙烯法下降明显
• 需求端：下游制品开工下滑，出口量降至1188万吨，低于往年同期水平；需求偏弱明显
• 原料端：原料价格企稳，电石价格反弹但成本上升挤压利润；综合利润亏损扩大，但尚未至减产程度

策略建议

• 空单可继续持有，逢低减仓；
• 9-1正套需等待月差继续走弱；
• 烧碱方面属中性偏多，但需谨慎对待。

宏观因子

• 国内政策预期疲软，财政货币政策力度不足；社融不及预期，基建投资下滑；
• 房地产销售和投资较弱，但竣工略好于预期；
• 海外美联储加息前景未明，美债风险受关注。

总结结论

综合来看，PVC供需仍处过剩格局，价格下行空间存在；正套需有等待月差走弱筹码，多单操作需谨慎。