20210628-瑞达期货-生猪半年报_远期供应预计收紧_猪价可能触底反弹_15页_1mb

生猪半年报总结

核心内容

2021年上半年，中国生猪市场经历了价格持续下跌、供应量增长、养殖利润下滑等多重因素影响。随着生猪价格的快速回落，市场供需关系逐步调整，预计下半年猪价可能触底反弹。

主要观点

1. 生猪价格持续回落

• 截至6月18日，22省平均生猪价格为14.13元/千克，较年初下跌21.28元/千克，环比下跌60.1%。
• 仔猪价格从年初的百元水平跌至60.49元/千克，跌幅达34.85%。
• 猪肉价格也大幅下滑，从年初的50多元跌至24.72元/千克，跌幅近50%。
• 生猪价格已接近2017-2018年的低点，预计后期下跌空间有限。

2. 供应量仍呈现增长态势

• 2021年一季度末，全国生猪存栏量达41595万头，同比增长29.5%。
• 能繁母猪存栏量为4318万头，同比增长27.7%。
• 4月份能繁母猪存栏环比增长1.1%，同比增加23.0%，接近2017年正常水平。
• 2020/2021年度中国生猪产量达5.65亿头，同比增长28.41%，但预计2021/2022年度产量将有所下降。

3. 养殖利润限制远期供应

• 自繁自养利润降至-350.17元/头，外购仔猪利润亏损1445.23元/头。
• 养殖户因亏损而提前出栏，部分区域出现淘汰母猪现象。
• 预计短期内供应量会因集中出栏而增加，但后期可能因补栏意愿下降而出现回落。

4. 大体重猪供给增加

• 压栏成长的大肥猪集中出栏，叠加去年仔猪生产指标良好，导致当前供应压力持续。
• 二次育肥猪出栏时间集中在6-8月，可能限制现货价格。

5. 疫情可能限制三季度供应

• 非洲猪瘟疫情及疫苗毒影响了仔猪补栏，导致6-10月的供应可能减少。
• 母猪和小猪存栏量在12、1、2月连续环比下滑，预计影响三季度末至四季度初的生猪供应。

6. 进口需求或放缓，国储投放暂缓

• 猪肉进口量5月同比下降3.47%，累计进口量增长放缓。
• 随着国内生猪价格回落，进口肉的价格优势下降，居民消费偏好鲜肉，预计进口需求将有所下降。
• 国家储备冻猪肉投放暂停，对市场影响有限。

7. 生猪消费预计有所恢复

• 餐饮行业回暖，5月全国餐饮收入同比增长26.6%，带动猪肉消费。
• 屠宰量回升至2018年水平，开工率增长，有利于生猪消费。

8. 替代品消费下降

• 猪肉仍是居民消费的主体，占比达60%以上。
• 牛羊肉、禽类、水产品等替代品消费增长有限，价格优势下降，对猪肉需求的挤占不强。

关键信息

• 价格趋势：生猪、仔猪、猪肉价格均回落至历史低点，但后期下跌空间有限。
• 供应情况：生猪存栏量恢复至正常水平，但受疫情和集中出栏影响，三季度供应或有回落。
• 需求变化：餐饮消费回暖，带动生猪需求，但总体需求增长有限。
• 进口与储备：进口量下降，国储投放暂停，对市场冲击有限。
• 养殖利润：养殖利润下滑，影响补栏意愿，可能限制远期供应增长。

展望

• 下半年生猪供应增速或回落，需求有所回升，猪价可能触底反弹。
• 随着集中出栏结束，供应压力减小，叠加节日需求提振，猪价或有上涨空间。
• 但需关注疫情对后续供应的影响，以及进口冻肉对市场的影响。

数据来源与分析师信息

• 分析师：王翠冰
• 投资咨询证号：Z0015587
• 咨询电话：059586778969
• 咨询微信号：Rdqhyjy
• 网址：www.rdqh.com
• 资料来源：WIND、国家统计局、农业农村部、USDA、布瑞克等。