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PTA 与 MEG 早报分析

PTA:

• 基本面: 隔夜油价走低，PX集中检修季将结束，装置重启预期存在，累库风险增加；短期供应收缩略有缓解，但价格承压；聚酯负荷回升，需求有一定支撑。
• 基差: 现货价格偏强，09合约贴水，显示市场对近月合约的需求更高。
• 库存: 工厂库存周期靠近正常水平，环比有所下降；社会库存高企，对市场信心构成下行压力。
• 盘面与技术: 价格高于20日均线，中短期趋势偏向未定。
• 主力持仓: 多头持仓增长，视为一定利好支撑。
• 预期: 短期成本端支撑不足，油价偏弱运行，宏观面氛围偏弱，预计短期难以出现大规模反弹；中长期关注累库存节奏及政策动向。

MEG:

• 基本面: 利润处于低位，社会库存偏高；成本端油、煤价格下挫，成本支撑减弱；新装置投产及环氧市场情绪压制；下游聚酯虽有修复，但托动力有限。
• 基差: 现货偏强，09合约升水，显示市场预期较悲观。
• 库存: 环比下降，去库仍在延续，但力度减弱。
• 盘面与技术: 低于20日均线，短期处于弱势。
• 主力持仓: 主力净空，空头减仓略视为多头信号缓解压力。
• 预期: 成本端总体偏空，供应端新增预期拖累；中长期仍存一定支撑，关注4000元下方可能的支撑位，但节奏放缓，风险在于需求恢复不及预期。

主要逻辑与风险点:

• 宏观情绪偏弱，成本端支撑趋于疲软
• 短期重点关注累库存的节奏变化；若需求未能持续回升，价格下行压力将存在

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