20250224-招银国际-中国医药_药品价格政策有望优化_医疗AI加速商业化落地_5页_1mb

中国医药行业2025年估值修复与机遇，医疗AI加速商业化落地，政策调整为创新药营造良好环境。

2025年初至今，MSCI中国医疗保健指数累计上涨115%，但跑输MSCI中国整体指数12%，表明医药行业在估值修复中存在潜力。政策优化是关键驱动因素，国内药品价格机制调整，鼓励创新药发展，包括设立产业投资基金、提升自主定价权和优化医保目录覆盖，这有助于改善企业盈利预期。宏观环境改善和海外降息预期进一步支撑行业反弹。

医疗AI在医疗影像、药物研发、智能诊疗等领域加速商业化落地，具备技术壁垒和清晰商业模式的企业受益，如讯飞医疗科技、医脉通和联影医疗。数据积累和垂直医疗模型的应用成为核心壁垒，推动资源优化和降本增效。

我们推荐买入信达生物、百济神州、三生制药、联影医疗、巨子生物、药明康德和科伦博泰等股票。行业估值修复将继续，受益于政策利好和需求复苏。

MSCI中国医疗指数相对收益数据及动态市盈率显示估值上行空间，H/A股价差图表表明部分股票存在折价机会，医药制造业营业收入和利润增长稳定，医保基金收支平衡支撑政策一致性。免责声明强调投资风险和分析师独立性，招银国际环球市场维持买入评级，潜在股价涨幅超过15%。