20240923-招银国际-中国医药_海外降息有望助力医药行业反弹_5页_1mb

中国医药行业研究报告总结

本月报告指出年初至今MSCI中国医疗指数下跌230%，虽跑输指数，但动态市盈率25.4倍，低于历史平均水平。美联储降息50基点标志着降息周期开始，有望推动创新药和CXO板块估值修复及反弹。

展望未来，新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金存在压力，政策对创新药的支持趋势不会改变。医疗反腐常态化亦将促进行业利润的逐步修复。

报告建议重点关注龙头CXO企业、创新药公司以及高成长消费医疗企业，并具体指出如下：

核心建议投资标的

• 龙头CXO估值修复潜力：如药明康德等企业估值存在较大修复空间，且认为《生物安全法案》影响有限。尽管众议院已通过部分法案，但最终版本需参议院批准，阻力较大。
• 创新药未来：基于ESMO、WCLC数据表现良好，医保谈判和续约也将在近期落地。
• 推荐个股：药明康德、百济神州、信达生物、三生制药、固生堂、科伦博泰、巨子生物、迈瑞医疗。

投资评级与市场展望

行业估值吸引力上升，建议“买入”评级。我们认为全球政策转变和国内政策支持将促进业绩复苏，估值有望进一步提升。