20260316-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量显著回升_二级市场持续下跌_13页_1005kb

报告摘要

本周中资美元债市场呈现一级市场发行量回升与二级市场持续下跌的矛盾局面。同时，美国国债收益率整体上行，全球宏观环境存在不确定性，部分行业及企业面临信用风险。

发行量显著回升：上周中资离岸债一级市场共发行11只债券，总规模约38亿美元。
主要发行方：
- 工商银行香港分行发行10亿美元债券，为最大发行规模。
- 莱芜高投发行3.22亿人民币高级无抵押票据，息票率6.5%，为最高定价债券。
- 中金国际发行20亿人民币债券，息票率1.9%，最终认购近5倍。
市场表现：
- 发行规模增长，但市场情绪整体偏弱，反映投资者对中资美元债的信心不足。

中资美元债指数下跌：
- Bloomberg Barclays 中资美元债指数按周下跌0.49%，新兴市场美元债指数下跌0.83%。
- 投资级指数最新价报203.329，周跌幅0.51%；高收益指数最新价报164.4037，周跌幅0.35%。
中资美元债回报指数下跌：
- Markit iBoxx 中资美元债回报指数按周下跌0.33%，投资级回报指数周跌幅0.32%，高收益回报指数周跌幅0.44%。
行业表现：
- 通讯和非必需消费板块表现较好，收益率下行。
- 地产和医疗保健板块表现较差，收益率上行。
评级表现：
- 投资级债券收益率普遍上行，A等级上行12.9bps，BBB等级上行14.4bps。
- 高收益债券收益率上行，其中DD+至NR等级上行约103.3bps，无评级债券上行1.6Mbps。

美国通胀数据：
- 2月CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，符合市场预期。
预算赤字：
- 2026财年联邦预算赤字预计为1.9万亿美元，占GDP比重达5.8%，高于过去50年平均水平。
日本经济：
- 去年第四季度实际GDP环比增长0.3%，年率增长1.3%，高于初值。
伊朗局势：
- 新任最高领袖表示将继续采取战略手段，包括封锁霍尔木兹海峡。
国际能源署（IEA）：
- 批准释放4亿桶原油储备，同时下调全球原油供应增长预期至110万桶/日。
半导体行业：
- 全球半导体行业面临新一轮涨价潮，部分产品涨幅可能达85%。
中国宏观经济：
- 2月CPI同比上涨1.3%，创近三年最高涨幅；PPI同比下降0.9%，降幅连续三个月收窄。
- 前2个月外贸同比增长18.3%，对东盟和欧盟进出口增长20%左右。
- 社融规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元。
政策动态：
- 央行继续实施适度宽松的货币政策。
- 十四届全国人大四次会议通过多项决议和法律，包括金融法、金融稳定法等。
- 江苏发布脑机接口产业创新发展行动方案。