20260330-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量持续回落_二级市场小幅下跌_13页_982kb

周报总结

核心内容

本周周报主要分析了中资美元债市场的一级市场发行情况、二级市场表现、美国国债收益率变化、宏观要闻及风险提示等内容，为投资者提供了市场动态和政策变化的全面概述。

主要观点

一级市场发行量持续回落

• 上周中资离岸债一级市场共发行3只债券，总规模约4.13亿美元。
• 成都空港城发集团发行12.2649亿人民币债券，为最大发行规模。
• 平度城市开发担保发行8亿人民币高级无抵押担保可持续债券，息票率5.98%，为最高定价债券。

二级市场小幅下跌

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.14%，新兴市场美元债指数下跌0.32%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.08%。
• 投资级指数最新价报202.4384，周跌幅0.09%；高收益指数最新价报162.5891，周跌幅0.45%。
• 行业表现分化，医疗保健、非必需消费板块收益率下行，地产、通讯板块收益率上行。
• 不同评级债券表现不一，投资级债券收益率上行，高收益债券多数下跌，无评级债券收益率大幅上行。

美债收益率多上行

• 美国2年期国债收益率上行1.18bps至3.9119%。
• 10年期国债收益率上行4.82bps至4.4278%。
• 美国国债市场整体收益率呈上升趋势，尤其是中短期债券。

关键信息

中资美元债市场动态

• 发行情况：上周发行量回落，仅有3只债券发行。
• 债券表现：成都空港城发集团和平度城市开发担保分别以最大发行规模和最高息票率吸引关注。
• 行业波动：医疗保健和非必需消费板块表现较好，地产和通讯板块受负面因素影响较大。
• 评级变动：中升控股被标普下调评级至BBB-，但展望稳定；西部水泥被惠誉下调至B，展望负面；北京未来科学城集团、济南高新控股、济南西城集团等评级确认，展望稳定；内江高新投和南京银行评级确认，展望正面。

宏观要闻

• 美国经济：2月进口价格环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大涨幅；3月标普全球综合PMI降至51.4，为11个月新低；初请失业金人数升至21万，符合预期。
• 欧元区经济：3月标普全球综合PMI降至50.5，创去年5月以来最低；制造业PMI升至51.4，服务业PMI跌至50.1。
• 欧盟与澳大利亚：达成全面贸易协定，取消双方绝大多数商品关税。
• 日本经济：2月核心CPI同比上涨1.6%，为2022年3月以来最小升幅，首次跌破2%目标。
• 全球经济展望：经合组织预计2026年全球经济增长率为2.9%，2027年将小幅回升至3%。
• 美国经济衰退概率：华尔街机构大幅上调美国经济衰退概率，穆迪预测为48.6%，高盛预测为30%。
• 国内政策：国家对成品油价格采取临时调控措施，为13年来首次；“沪七条”楼市新政落地后，上海新房交易稳步攀升。
• Token命名：Token中文名正式确定为“词元”，成为智能时代的价值锚点。

风险提示

• 美国经济政策变动可能带来不确定性。
• 超预期信用风险事件可能蔓延。
• 稳地产政策效果可能不及预期。

结论

本周中资美元债市场整体表现偏弱，一级市场发行量回落，二级市场指数小幅下跌。行业和评级分化明显，部分地产和通讯板块因负面因素表现不佳。同时，美国国债收益率整体上行，反映出市场对经济前景的担忧。宏观层面，美国、欧元区和日本的经济数据呈现不同趋势，全球经济增速预计温和增长。国内政策方面，成品油价格调控和楼市新政对市场产生一定影响，而Token的命名进一步推动数据经济的发展。投资者需关注市场波动及政策变化，合理评估风险与收益。