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华源证券建筑材料行业周报总结

一、投资评级与分析师观点

• 投资评级：看好（维持）。华源证券维持对建筑材料行业的看好评级。
• 分析师：戴铭余、王彬鹏、郦悦轩等。
• 主要看点：认为当前市场已进入牛市思维，当前板块表现优于大盘，建议积极参与。

二、板块表现

• 本周建筑材料指数（申万）累计上涨44%，建材行业细分板块中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数分别上涨19%、78%、51%。
• 公司方面，华立股份、金刚光伏等涨幅居前，四川金顶、西部建设等跌幅居前。

三、投资要点

1. 宏观与行业动态

• 政策支持：国家发改委近期出台一批增量政策，重点聚焦房地产止跌回稳和资本市场提振。
• 房地产市场：虽然当前市场对房地产预期较为悲观，但政策密集推出有望推动行业修复，房地产产业链仍是牛市重要支撑。

2. 戴维斯双杀与估值修复

• 与2015年类似，当前板块处于基本面和估值双杀的低位区域，但在积极政策推动下，估值修复潜力巨大。
• 预计房地产将经历两阶段修复：资产端通胀被动传导见底，或通过供需缺口带动价格回升。

3. 数据跟踪

• 水泥：价格环比回升，但库容比上升、出货率下降，说明上游需求有所放缓。
• 玻璃及光伏玻璃：浮法玻璃价格略有回升，库存有所下降；光伏玻璃价格稳中有降，产能持续扩张。
• 玻璃纤维与碳纤维：玻璃纤维整体成

底部，但碳纤维供需矛盾仍存，价格继续下探。

四、投资建议

• 消费建材方向：关注估值较低、具备龙头地位的企业，如三棵树、东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎。
• 新周期起点：水泥板块建议关注海螺水泥、华新水泥（H股）、万年青。
• 高确定性赛道：推荐国泰集团、雪峰科技、中国核建、上海港湾、海鸥股份。
• 风险提示：经济复苏不及预期、基建投资不足、房地产投资低于预期。

五、风险提示

• 宏观经济变化：政策逆周期调节力度、地

均回升。
</think>判断房地产产业链能否强支撑。我们维持“进攻”态度。

# 建筑材料行业周报总结（2024/10/27）

## 一、投资评级与核心观点
- **投资评级**：看好（维持）
- **分析师**：戴铭余、王彬鹏、郦悦轩等
- **核心句**：当前市场具备牛市思维，板块需关注三个机遇方向，同时规避4类风险。

## 二、板块与市场表现
- 申万一级行业指数上涨44%，水泥/玻璃玻纤/装修建材分别涨19%/78%/51%
- 重点公司：华立股份+610%，金刚光伏+309%；四川金顶-148%，青龙管业-30%

## 三、房地产与宏观政策
1. **政策观察点**：发改委推出5大增量政策，“稳地产+扩内需”迈出关键一步
2. **房地产预期**：未来分两阶段修复，取决于资产端通胀传导与供需缺口构建

## 四、市场分歧催生机会
- 水泥估值修复+玻璃上涨+碳纤维重估等方向

## 五、投资建议
### （1）家具建材
- 关注：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、三棵树等
### （2）水泥氨酸放大菌过程中，左侧交易需谨慎。

添加摘要与关键洞察。

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