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汽车发动机部件专业供应商研究报告总结

核心内容

本报告为一家专注于汽车发动机关键零部件的公司IPO分析报告，发布于2017年12月13日。公司主要产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成和凸轮轴总成，应用于汽车发动机及部分工程机械和发电机组领域。公司具备较强的客户资源、技术研发能力和行业地位，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长，合理估值区间为15.50元至18.60元。

主要观点

1. 行业背景

• 发动机作为汽车核心部件，其产量随着中国汽车工业的发展而持续增长。
• 2008年至2016年，中国汽车产量年均复合增长率（CAGR）为14.76%，发动机产量CAGR为13.68%。
• 公司产品在发动机关键部件中占据重要位置，预计随着汽车保有量的提升，下游市场需求将持续扩大。

2. 公司竞争优势

• 客户资源优势：公司客户涵盖多家国内知名汽车制造商及国外品牌，如沈阳航天三菱、上汽通用、日本三菱汽车等，部分产品已获得独家配套资格。
• 技术研发优势：公司设有省级企业技术中心，具备从产品设计到实验验证的完整研发体系，拥有多项核心技术及专利。
• 其他优势：包括精密铸造、锻造及加工一体化能力、成本控制能力、产品质量优势以及规模和品牌优势。

3. 盈利预测

• 2017年至2019年，公司营业收入预计分别为6.70亿元、7.27亿元、8.20亿元，年增长率分别为3.41%、8.51%、12.73%。
• 归属于母公司股东的净利润预计分别为0.99亿元、1.16亿元、1.39亿元，年增长率分别为6.85%、17.49%、19.09%。
• 稀释后每股收益（EPS）预计为0.62元、0.73元、0.87元。

4. 合理估值

• 公司发行价格为12.90元，对应2016年发行前PE为17.23倍。
• 参考可比公司估值，给予公司2017年每股收益25-30倍市盈率，对应估值区间为15.50元至18.60元。

关键信息

发行数据

• 发行数量：不超过4000万股
• 发行价格：12.90元/股
• 发行后总股本：16000万股
• 发行占比：25%
• 募集资金净额：47236.67万元
• 发行费用：4363.33万元

主要产品市场容量（2016年）

募投项目

公司主要客户（IPO前）

• 魏晓林：45.32%
• 喻英莲：31.33%
• 万丰锦源控股集团有限公司：7.00%

主要竞争对手

财务状况与盈利预测

财务指标（2016A-2019E）

财务风险

• 面临汽车行业周期性波动、原材料价格波动、新能源汽车对传统燃油车替代等风险。

投资评级

• 公司投资评级：分析师建议增持。
• 行业投资评级：中性。

总结

公司作为发动机关键零部件供应商，在行业增长前景良好、市场需求稳定的背景下，凭借客户资源、技术研发和产品结构优势，具备较强的发展潜力。预计未来三年公司业绩将持续增长，合理估值区间为15.50元至18.60元，建议投资者关注其在汽车产业链中的增长机会。