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牛旭亮基金研究总结

核心内容概述

牛旭亮研究员在2013年7月至8月期间，对基金市场进行了深入分析，涵盖了基金类别表现、行业基金走势、传统封闭式基金动态、QDII基金表现、ETF申购赎回情况、市场展望及基金组合推荐等多个方面。其研究重点在于评估基金的长期投资价值和业绩持续性，并提出相应的投资建议。

主要观点与关键信息

基金类别表现

• 上周表现较好的基金类别：指数型（1.1%）、普通股票型（1.1%）、传统封闭式（1.04%）、偏股混合型（0.92%）。
• 上周表现较差的基金类别：货币型（0.02%）、QDII（0.13%）、债券型（0.19%）、保本型（0.25%）。
• 业绩持续性组合表现：最新净值为1.139，上涨0.66%，同期基准上涨0.79%；自成立以来上涨13.932%，超越基准21.777个百分点。

行业基金表现

• 行业基金上周平均上涨0.98%，最大涨幅2.64%，最大跌幅0.85%。
• 表现最好的行业基金：资源基金（1.78%）、科技基金（1.4%）、新兴产业基金（0.77%）、消费基金（0.63%）。
• 表现最差的行业基金：医药基金（0.02%）。
• 今年以来表现最好的行业基金：科技基金（41.07%）、医药基金（34.95%）、新兴产业基金（30.76%）。
• 资源基金表现最差，今年以来下跌26.23%。

传统封闭式基金动态

• 上周传统封闭式基金价格上涨1.58%，净值上涨1.04%。
• 平均折价率12.03%，较上上周缩小0.44个百分点。
• 年化到期收益率较高：基金普惠（11.65%）、基金同益（11.48%）、基金兴和（10.7%）。
• 折价率缩小最明显的基金：基金丰和、基金银丰、基金久嘉。

QDII基金表现

• 上周QDII基金表现较好：成熟市场指数型QDII（1.84%）、跨市场指数型QDII（0.52%）、大中华指数型QDII（0.32%）。
• 表现较差的QDII基金：成熟市场股票型QDII（-0.7%）、另类QDII（-0.66%）、新兴市场股票型QDII（-0.64%）。

ETF申购赎回情况

• 净申购ETF：3只，总净申购金额1.3亿元。
• 净赎回ETF：5只，总净赎回份额2.34亿份。
• 主要净申购ETF：华泰柏瑞沪深300ETF（2.49亿元）、华夏上证50ETF（2.43亿元）、华夏沪深300ETF（1.58亿元）。
• 主要净赎回ETF：南方开元沪深300ETF（1.93亿元）、交银180治理ETF（1.93亿元）、国泰上证180金融ETF（1.43亿元）。

市场展望

• 建议：投资者应适当增加基金组合的进攻性，提高普通股票基金的仓位，降低混合基金的仓位。
• 风格调整：在保持小盘、成长风格的同时，适当增加大盘风格基金的仓位。
• 市场预期：8月流动性及资金面会略好于预期，市场利率回归常态及IPO延迟可能改善风险偏好，但尚不具备系统性支撑。

基金发行动态

• 上周新发基金7只，其中偏股混合型基金2只，中长期纯债型基金5只。
• 市场成立基金11只，总募集资金84.82亿，主要类型包括偏债混合型、增强指数型、中长期纯债型、杠杆型股票型、保本型、QDII基金。

基金组合推荐

• 业绩持续性组合构造方法：基于基金历史业绩，采用股票更换度、行业更换度、风格偏离度、基金公司优势度等指标筛选业绩持续性较好的基金。
• 组合特点：不进行择时，仓位始终设定为95%，单一投资品种初始投资比例不超过20%。
• 组合基准：沪深300指数（75%） + 中信标普全债指数（25%）。
• 调入以来表现较好的基金：汇添富民营活力（39.66%）、广发核心精选（34.84%）、国联安精选（16.1%）、嘉实研究精选（14.73%）、新华灵活主题（11.7%）。

市场概述

• 股票市场：上周上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.51%，中小板上涨0.89%，创业板指上涨2.63%。
• 行业表现：涨多跌少，地产（4.89%）、印刷（3.21%）、食品（3.04%）表现较好；文体（-0.55%）、科技（-0.79%）、农副（-1.04%）表现较差。
• 风格指数：上证周期指数（1.17%）好于非周期指数（0.48%），小盘指数（1.61%）好于中盘和大盘指数，中市盈率指数（1.79%）好于低市盈率指数（1.22%）和高市盈率指数（0.49%）。
• 债券市场：中信标普国债指数上涨0.61%，中证金融债指数上涨0.2%，中信标普企业债指数上涨0.04%，中标可转债指数上涨0.61%，中证央票指数上涨0.11%。
• 外围市场：平均上涨0.09%，日经225（2.38%）、法国CAC40（1.94%）、英国富时100（1.42%）表现较好；印度SENSEX（-2.96%）、巴西圣保罗（-1.92%）、香港恒生（-0.96%）表现较差。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：基于公司涨跌幅与沪深300指数的对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

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