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报告摘要

现实的矛盾体：2013年8月投资策略与金股分析

核心内容

2013年8月的金股报告分析了A股市场的投资环境，指出当前面临的宏观经济与金融环境的矛盾，以及不同行业的发展前景。报告强调了“稳增长”政策对市场的影响，同时指出政策与市场之间难以兼顾的现实问题，影响了市场风险偏好。

主要观点

一、市场环境分析

政策预期与市场波动
- 投资者关注未来1-2个月大盘股是否反弹，以及成长股是否存在下行风险。
- 政策基调转向“稳增长”，但实际流动性环境已收紧，金融系统呈现“去杠杆”倾向。
金融体系变化
- 广谱利率系统性上浮，不同期限与信用评级资产普遍下跌。
- 金融机构变现倾向增强，显示去杠杆信号，货币政策空间有限。
行业与市场前景
- 市场面临“稳增长”与“去杠杆”的双重压力。
- 增长性偏好面临中报业绩的“试金石”考验。
- 7月金股组合平均收益率为7.06%，跑赢沪深300与上证综指。

二、投资策略

市场预测
- 8月市场处于“稳增长政策”的观察期，指数可能小幅反弹，但空间和持续性有限。
- 成长股面临业绩预期下调风险，需注重去伪存真。
风险提示
- 若政策与金融体系未出现明确取舍，A股风险偏好难以系统性回升。
- 安全边际低、行业竞争加剧、食品安全风险等均是潜在风险。

关键信息

三、8月十大金股

阳普医疗（300030）
- 二季度开始加速增长，预计三季度利润将转正。
- 与德国维润赛润合作，产品线丰富，但短期内业绩仍受渠道费用影响。
- 2013-2015年EPS分别为0.35元、0.49元、0.68元，对应PE分别为34倍、24倍、17倍。
宝莱特（300246）
- 血透业务并购再下一城，产品布局完善。
- 血透市场空间大，未来增长潜力强。
- 2013-2015年EPS分别为0.34元、0.46元、0.59元，对应PE分别为37倍、28倍、21倍。
康得新（002450）
- 光学膜如期投产，成为业绩增长核心。
- 预涂膜业务持续增长，产品结构优化。
- 2013-2015年EPS分别为0.78元、1.19元、1.61元，对应PE分别为35倍、23倍、17倍。
二六三（002467）
- 进入多元化发展阶段，业务板块优化。
- 电信增值业务发展潜力大，未来盈利有望提升。
- 2013-2015年EPS分别为0.50元、0.61元、0.89元，对应PE分别为24倍、19倍、14倍。
宇通客车（600066）
- 大中客车行业龙头，市场份额持续提升。
- 新能源客车技术领先，政府政策推动黄标车淘汰。
- 2013-2015年EPS分别为1.37元、1.80元、2.25元，对应PE分别为12.64倍、9.62倍、7.69倍。
中国北车（601299）
- 铁总车辆招标即将启动，明年业绩增长有保障。
- 国产化率提升带动毛利率增长。
- 非轨道交通业务增长迅速，未来潜力大。
- 2013-2015年EPS分别为0.38元、0.43元、0.52元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。
伊利股份（600887）
- 中报业绩有望持续增长，股权激励促使管理层提升公司盈利能力。
- 与DFA合作，保障原料供给和产品质量。
- 2013-2015年EPS分别为1.18元、1.47元、1.82元，对应PE分别为30倍、24倍、19倍。
利源铝业（002501）
- 订单获取能力强，产能释放与毛利率提升。
- 多领域拓展，包括消费电子、高档汽车、轨道交通等。
- 2013-2015年EPS分别为0.64元、0.89元、1.18元，对应PE分别为19倍、14倍、10倍。
大秦铁路（601006）
- 铁道部改革推进，铁路行业估值偏低。
- 价格理顺与估值提升是未来趋势。
- 2013-2015年EPS分别为1元、1.34元、1.75元，对应PE分别为44倍、33倍、25倍。
碧水源（300070）
- 膜法污水处理龙头，技术与布局国内领先。
- 家庭净水器业务快速增长，毛利率高。
- 2013-2015年EPS分别为1元、1.34元、1.75元，对应PE分别为44倍、33倍、25倍。

财务指标预测（部分）

公司	2011A	2012A	2013E	2014E	2015E
阳普医疗	250	304	411	544	710
宝莱特	158	182	250	327	428
康得新	1,526.02	2,234.62	4,039.69	5,7092	66,344
二六三	293.83	296.55	3,934.7	5,052.6	6,328.6
宇通客车	80,710.81	90,456.24	100,181.33	116,292.96	134,373.17
中国北车	4,743.24	4,852.22	4,164.48	4,696.71	5,640.56
伊利股份	29,665	37,451	48,889	57,092	66,344
利源铝业	1,234.95	1,522.91	1,811.54	2,243.88	2,599.17
大秦铁路	1,026	1,772	3,101	4,558	6,245
碧水源	360.46	595.77	930.89	1,247.39	1,629.06