行业景气跟踪双周报系列（五）：家电销售持续改善，消费电子景气回暖-20211222-国海证券-68页_2mb

行业景气跟踪双周报总结（2021年12月22日）

核心内容概览

• 消费板块：整体景气度回暖，食品饮料和家用电器表现突出。
• 成长板块：景气度持续分化，消费电子和传媒行业表现强劲。
• 大金融板块：景气度出现分化，银行行业表现相对较好。
• 周期板块：景气度出现分化，钢铁、化工、建筑装饰行业有边际改善。

主要观点

消费板块

• 整体回暖：社会零售总额持续回升，CPI同比上升，文化办公用品、饮料类消费显著改善。
• 食品饮料：茅台一批价环比下降，但白酒产量增速回升；牛奶、国内外婴幼儿奶粉价格环比上升。
• 家用电器：空调销售增速回升，电视机、冰箱销售增速降幅缩窄。
• 轻工制造：纸浆价格环比上升，木材总指数小幅上升，但纺织服装出口同比增速回落。
• 农林牧渔：仔猪、猪肉价格环比上升，蔬菜价格持续回落，水果价格环比上升。
• 商业贸易：义乌小商品价格指数环比小幅上升。

成长板块

• 消费电子：手机出货量同比增长19.2%，5G手机占比82.2%；AR/VR设备作为元宇宙入口，市场空间广阔。
• 传媒：电影票房和观影人次明显改善，手游市场表现强劲，多款手游收入突破10亿美元。
• 半导体：存储价格趋稳，四季度设备销售有望提升；未来需求回暖。
• 通信：电信业务收入增长，但物联网用户增速放缓。
• 电气设备：风电、太阳能发电增速加快，但光伏产业链价格回调。
• 锂电材料：磷酸铁锂正极材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂价格维持高位。

大金融板块

• 银行：11月社融信贷数据上行，资金面保持宽松。
• 房地产：商品房销售面积上升，但住宅价格指数下滑，国房景气指数走低。
• 非银：保费收入持续回落，融资融券余额小幅下滑。

周期板块

• 钢铁：铁矿石价格回升，螺纹钢震荡上行，行业需求回暖。
• 化工：化工商品指数上涨，PTA、聚合MDI价格回升，PVC与化肥原料价格回落。
• 建筑装饰：地方政府债券融资规模上升，建筑业景气度有望底部回升。
• 采掘：动力煤价格下跌，焦煤、焦炭期货价格回升，港口库存回落。
• 交通运输：干散货指数回落，出口集装箱运价涨跌不一。

关键信息

消费行业

• 社零总额：11月同比增长3.90%，环比增长1.46%，整体持续回暖。
• 重点品类：文化办公用品类同比+18.10%，饮料类同比+15.50%，服装类同比-1.20%，但环比显著上升。
• 政策影响：2022年将调整部分商品进出口关税，利好部分民生商品。

成长行业

• 消费电子：手机出货量持续增长，AR/VR设备发展迅速。
• 传媒行业：电影市场回暖，手游收入突破历史记录，《原神》获TGA最佳手游。
• 半导体：存储价格趋稳，四季度设备销售有望提升。
• 新能源：光伏产业链价格回调，硅料价格高位回落，多晶硅片价格持续下探。

大金融行业

• 金融板块：多元金融领涨，保险板块跑输。
• 房地产：销售面积上升，但价格指数持续下滑。
• 货币政策：央行调降LPR，资金面保持宽松。

周期行业

• 大宗商品：价格指数持续回落，BCI指数大幅下降。
• 钢铁：铁矿石价格大幅回升，螺纹钢震荡上行，行业需求回暖。
• 化工：涤纶价格平稳，PTA和聚合MDI价格回升。
• 建筑装饰：地方政府融资规模上升，建筑业景气度有望回升。
• 采掘：动力煤价格下跌，焦煤、焦炭期货价格回升。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全反映实际状况。
• 经济变化较快，景气度指标可能滞后。
• 行业景气理解可能有偏差。
• 新冠疫情反复可能对消费和服务行业造成冲击。