20250828-西南证券-威迈斯-688612.SH-2025年半年报点评_Q2净利润大幅增长_全球化布局有序推进_7页_1mb

威迈斯（688612）2025年半年报分析总结

经营表现

2025年上半年，公司实现营业收入29.60亿元，同比增长6.82%；归母净利润2.72亿元，同比增长26.18%；扣非归母净利润2.53亿元，同比增长28.73%。单二季度营收16.07亿元，同比增长14.45%，环比增长18.70%；归母净利润同比增长68.79%，环比增长69.89%。

盈利能力提升

毛利率同比提升0.05pp至20.68%，Q2毛利率达23.04%，同比提升1.11pp，主要受益于产品结构优化及精益化生产；净利率同比提升1.26pp至9.22%，Q2净利率达10.68%，同比提升3.18pp。

研发投入

2025年上半年研发投入2.02亿元，同比增长13.11%，研发费用率保持在6.83%的高位。公司聚焦车载电源、新能源电驱等产品的技术迭代，持续推进产品集成化、高压化、功能多样化及新材料应用。

全球化布局

泰国生产基地项目已取得土地使用许可证，项目建设稳步推进，全球化布局进一步完善。公司加速拓展境外客户资源，与多家海外头部整车厂开展深度合作，为国际市场拓展奠定基础。

盈利预测

预计2025-2027年公司归母净利润复合增长率(CAGR)达35.8%。基于汇川技术估值参考，给予公司2025年32倍PE，对应目标价49.92元，维持“买入”评级。

风险提示

公司面临新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧、国际贸易摩擦等风险。