20220112-天风证券-盈康生命-300143.SZ-股权激励计划出台_彰显公司发展决心_3页_750kb

盈康生命（300143）总结

核心内容

盈康生命于2022年1月11日发布《2022年限制性股权激励计划》，拟向131名激励对象授予418.90万股限制性股票，约占公司总股本的0.65%。该计划旨在通过股权激励充分调动员工积极性，推动公司长期稳定发展。

主要观点

• 业绩考核目标明确：公司以2021年营业收入为基准，设定了2022-2024年营业收入增长率目标，分别为30%、69%和120%，触发增长率为20%、44%和73%。该设定结合公司战略与行业趋势，体现了公司对业绩增长的信心。
• 激励对象构成：激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心骨干员工，共131人，其中5人为董事和高管，其余为骨干员工。授予的股票数量均未超过公司总股本的1.00%。
• 业绩预期上调：基于公司医疗服务网络完善和医疗器械产品升级的预期，公司2021-2023年营业收入预测上调至11.47/16.07/19.96亿元，归母净利润预测上调至1.70/2.66/3.26亿元。公司维持“买入”投资评级。

关键信息

业绩增长驱动因素

• 医疗服务端：公司加快医院网络布局，苏州广慈医院并表贡献业绩，山西运城医院托管有望带来收入增长。
• 医疗器械端：玛西普直线加速器项目加速推进，型式检验进展顺利，全身刀项目也进入准备阶段。

股权激励效果

• 价格设定：限制性股票授予价格为7.27元/股。
• 长期激励机制：股权激励有助于吸引和留住人才，增强员工与公司利益绑定，推动公司长远发展。

财务预测

财务指标分析

• 成长能力：2021-2023年营业收入增长率分别为73.47%、40.13%、24.20%，整体呈上升趋势。
• 获利能力：毛利率稳定在38%-39.70%，净利率从19.38%逐步提升至16.35%，ROE从5.80%提升至10.98%。
• 偿债能力：资产负债率下降至16.31%，净负债率保持负值，流动比率和速动比率维持较高水平。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 医药行业政策不确定性
• 疫情反复影响业务发展

投资评级

• 行业：医药生物/医疗服务
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：14.17元
• 目标价格：未明确

总股本与市值

• A股总股本：642.17百万股
• 流通A股股本：545.85百万股
• A股总市值：9,099.51百万元
• 流通A股市值：7,734.75百万元

每股指标

• 每股收益（EPS）：2021E为0.26元，2022E为0.41元，2023E为0.51元
• 每股经营现金流：2021E为-0.21元，2022E为0.39元，2023E为0.54元
• 每股净资产：2021E为3.71元，2022E为4.12元，2023E为4.63元

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分析师信息

• 分析师：杨松
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