生鲜零售深度报告_41页-3mb

生鲜零售行业深度研究报告总结

核心内容概述

生鲜零售行业是居民日常饮食的重要组成部分，具有刚需和高频消费的特性，因此具备较强的引流能力。根据Euromonitor数据，2016年我国生鲜零售总额达4.57万亿元，占社会消费品零售总额的13.8%。生鲜的流通环节复杂，包括上游生产、中游流通和下游零售，其中流通环节是行业改善的关键所在。

主要观点

• 生鲜的引流效应：生鲜的高复购率和刚需特性使其成为其他品类销售增长的重要推动力。
• 流通环节的痛点：我国生鲜流通层级多，冷链物流建设落后，导致较高的流通损耗率，与发达国家相比差距明显。
• 行业发展趋势：农贸市场、生鲜超市、生鲜电商和生鲜O2O等业态在不断优化流通方式，适应消费者需求。
• 盈利模式探索：生鲜电商虽发展迅速，但盈利模式尚未成熟，仍需解决冷链成本和配送时效问题。

关键信息

生鲜产品特性

• 生鲜零售总额超4万亿，占社零总额比例超过10%。
• 高频消费和刚需特征导致高复购率和强引流能力。
• 消费者满意度线上高于线下，生鲜电商发展潜力巨大。

生鲜产业链

• 上游：生产集中度低，以农民个体户为主，非标准化严重。
• 中游：流通环节多，冷链建设落后，导致高损耗率。
• 下游：农贸市场仍为主渠道，超市和电商份额持续上升。

生鲜零售变迁

• 农贸市场：核心优势为鲜活度高和价格亲民，但存在基础设施落后、食品安全等问题。
• 生鲜超市：通过“农超对接”模式缩短流通环节，提升生鲜品质和标准化水平。
• 生鲜电商：发展迅速，但盈利模式仍需完善，主要问题为冷链成本高和配送时效不足。
• 生鲜O2O：线上线下结合，重点解决“最后一公里”问题，其中新兴自营模式表现较好。

生鲜零售展望

• 市场将向更高效、更标准化、更可持续的方向发展。
• 永辉超市、家家悦、宏辉果蔬等企业具备较强的供应链优势，值得重点关注。

投资建议

• 股票推荐：永辉超市（增持）、家家悦（暂未覆盖）、宏辉果蔬（暂未覆盖）。
• 盈利模式关注：自提柜和前置仓等创新模式具备较高的盈利潜力。

风险提示

• 宏观经济增幅大幅下滑
• 电商政策发生不利变化

行业关键数据

• 生鲜零售总额：2016年达4.57万亿元，年增长率9.30%
• 流通损耗率：我国果蔬、肉类、水产品流通损耗率分别高达25%、12%、15%，远高于欧美国家
• 冷链物流覆盖率：我国水产品、肉类、果蔬全程冷链覆盖率分别仅为23%、15%、5%，远低于日本和美国的98%和80%~90%
• 电商渠道占比：2016年电商渠道在生鲜零售终端的占比为2.12%，较2012年的0.55%显著上升

各渠道优劣势对比

典型案例分析

宏辉果蔬

• 成立于1992年，主营果蔬产品，现为专业生鲜产品服务商。
• 与农户签订基地合作协议，掌握上游种植管理权，确保产品质量。
• 拥有完善的冷链仓储系统，覆盖全国多个地区，提高产品保鲜和降低损耗。

永辉超市

• 通过基地直采和专业买手构建生鲜供应链核心壁垒。
• 生鲜业务收入占比和毛利率均高于同行。
• 实施合伙人制度和“赛马机制”，提高人效和运营效率。

钱大妈

• 新兴社区生鲜超市，以“不卖隔夜肉”为理念，创新定时打折模式。
• 门店遍布多个城市，获得京东融资，估值约6亿元。
• 通过自建仓储配送系统，保障食材新鲜度和价格优势。

易果生鲜

• 采用自建冷链物流模式，建立全国物流网络，实现快速配送。
• 2016年仍处于亏损状态，物流履约成本约为20%。

总结

生鲜零售行业正处于快速变革期，核心在于对流通环节的不断优化。农贸市场、生鲜超市、生鲜电商和生鲜O2O等模式各具特点，未来将根据消费者需求和行业发展趋势持续演变。永辉超市等具备强大供应链能力的企业有望在行业发展中占据优势地位，值得投资者关注。