零售行业：从盒马战略变化看生鲜新业态模式-20190909-长江证券-10页_914kb

零售业行业分析总结：从盒马战略变化看生鲜新业态模式

核心内容概述

本报告聚焦2019年零售行业中的生鲜新业态模式，重点分析了盒马鲜生的战略调整及其对行业的影响。同时，报告建议关注具备较强扩张能力和低估值的零售企业，如天虹股份、爱婴室、苏宁易购等，以把握当前消费结构分化带来的机会。

主要观点

• 盒马的战略升级：2019年6月，盒马被升级为阿里内部独立事业群，凸显其在阿里新零售战略中的核心地位。
• 业态创新与门店小型化：盒马通过门店小型化、业态多样化，逐步向社区及低线城市渗透，以提升生鲜消费频次和用户黏性。
• 消费场景多元化：盒马通过不同店型（盒马鲜生、盒马mini、盒马菜市、盒马F2、盒马里）覆盖不同消费群体和场景，形成完整的社区消费生态。
• 供应链优化：盒马持续推进生鲜直采，与全国500家生鲜基地合作，提高供应链效率。
• 投资建议：在消费结构分化和生鲜新业态发展的背景下，推荐具备扩张潜力和估值优势的零售企业。

关键信息

盒马战略调整

• 组织架构升级：盒马从2017年起逐步纳入阿里核心零售业务，2019年6月成为独立事业群。
• 供应链建设：2019年5月，盒马与全国500家生鲜基地达成合作，强化生鲜直采能力。
• 门店优化布局：通过与三江购物、新华都、高鑫零售等合作开设门店，并逐步调整股权结构。

盒马新业态布局

店型	区域定位	面积范围	特点
盒马鲜生	城市核心商圈	4000-5000平米	生鲜+超市+餐饮+到家
盒马mini	社区、郊区和低线城市	500平米	散装生鲜为主，满足社区消费习惯
盒马菜市	社区	1000平米	高比例散称蔬菜，引入品牌商联营商品
盒马F2	办公商圈	500-800平米	主打即食餐饮，不提供配送服务
盒马里	社区购物中心	-	与岁宝百货合作，布局社区大型商业

业态调整动因

• 消费群体差异：针对不同商圈和城市的消费特点，盒马调整商品结构和门店类型。
• 成本控制与盈利优化：通过小型化门店降低运营成本，提高单店盈利能力。
• 生态闭环构建：通过多业态布局，构建线下消费入口，提升用户黏性，完善社区消费生态。

风险提示

• 经济增速下滑：可能影响消费能力，导致生鲜行业需求下降。
• 转型进度不及预期：新业态模式可能面临运营、盈利等挑战，影响企业战略落地。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，基于行业指数相对表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级，基于公司股价相对市场指数的涨跌幅。

结论

盒马通过组织架构升级、门店小型化、业态多样化，积极应对生鲜新零售市场竞争，推动社区消费生态建设。同时，报告推荐关注具备扩张能力与估值优势的零售企业，如天虹股份、爱婴室、苏宁易购等，以把握细分行业景气度带来的投资机会。