2024年城投债中期策略：信心已被充值，趋势还在深化-240625-华安证券-26页_8mb

2024年城投债中期策略总结
根据华安证券研究报告，城投债市场分析聚焦于投资可行性、政策背景、现状趋势、策略建议和风险评估。本轮化债力度空前，表现出前所未有的强度，财政存款结构发生质变，这是资产荒行情延续的关键支撑。首轮化债已重塑信心，趋势深化，投资者宜顺势而为、耐心挖掘，而非追求反转。策略核心是信用下沉（投资低等级债券）和久期拉长（投资超长久期债券），二者虽路径不同但目标一致。具体操作可监测财政存款、定融数据和信用利差等指标，例如，财政存款同比改善在重点省份明显，违约风险需警惕。短期内，供给不足和需求旺盛主导逻辑，信用利差触底、提前偿还不变等数据支撑当前行情。展望显示，信用牛尾延续，缺乏独立反转，依赖耐心挖掘。总体建议投资者继续关注城投债机会，风险包括信用违约、流动性问题。