20230603-建信期货-甲醇月报_甲醇处于淡季累库周期_成本端走弱率先兑现下跌空间_12页_9mb

甲醇月报总结

一、价格趋势与供需格局

• 价格走势：甲醇市场整体下行，受成本支撑坍塌影响，价格创2020年6月以来新低，期货主力合约区间下移至1980-2050元/吨，现货价格环比大幅下跌。
• 供需分析：
  • 供应：春检结束后产能利用率回升，5月产量环比增加；煤价下跌导致利润压缩，尤其是煤制甲醇利润为负（-51486元/吨）。
  • 需求：传统下游进入淡季，MTO装置开工率下滑，甲醛、冰醋酸等产品价格承压；港口库存794万吨，仍处于低位，但累库趋势扩大。
  • 进口：5月进口量环比增长157%，达到130万吨，预计6月进口量在120-123万吨，出口量增至13-15万吨。

二、成本端与市场情绪

• 煤炭价格：5月下旬动力煤价跌破1000元/吨，煤炭进口量增加，煤价短期内难以企稳，但入夏后电厂日耗提升及需求改善预期或限制下探空间。
• 情绪影响：市场看空情绪蔓延，基差偏强，进口库存累积，甲醇预计在1950-2100元/吨区间反复磨底。

三、后市展望与风险提示

• 观点：甲醇处于淡季累库阶段，基本面转弱，成本支撑依然坍塌，但下方空间有限，重点关注烯烃重启及需求改善节奏。
• 风险提示：
  1. 煤炭价格波动剧烈，低于成本线可能进一步打压甲醇价格。
  2. 入夏后需求改善时间点不确定性，库存超预期累积可能导致价格继续承压。

四、操作建议

短期偏空情绪占优，建议逢高做空甲醇主力合约，若煤价企稳或下游需求改善可考虑部分止损，关注港口库存变化、进口节奏及MTO装置重启情况。