汽车行业年度策略：24年整车策略，出海启航，星辰大海-20231108-华泰证券-51页_3mb

24年整车策略：出海启航，星辰大海

核心内容

2024年，中国整车企业正迎来出海的关键阶段。回顾全球汽车产业的发展历程，美国、日本和欧洲在不同阶段通过出口、建厂和本土化生产等策略，逐步实现全球产业龙头地位。当前，中国新能源车全球份额达36%，具备成为下一产业重心的潜力。出海被视为中国车企实现全球化的重要途径，且通过海外建厂可有效规避贸易限制、降低成本，增强市场竞争力。

主要观点

1. 出海为必经之路：全球汽车产业重心转移的规律表明，出海是企业做大做强的必经之路。日本丰田在1970年代通过海外建厂，成功扩大市场份额，而中国车企亦在布局海外建厂，以应对全球市场变化。
2. 属地化生产与市场策略：丰田通过属地化生产、因地制宜的市场策略，成功进入全球市场。在北美和东南亚等市场，其通过合资、独立建厂等方式，逐步提升市场份额。
3. 模块化生产降本提效：德国大众通过模块化平台化生产，实现多款车型共用关键零部件，显著降低生产成本，提高生产效率。
4. 新能源车引领产业变革：比亚迪和特斯拉等企业引领新能源车浪潮，推动全球汽车产业格局重塑。新能源车的普及改变了传统汽车产业的利润结构，三电系统成为核心竞争要素。
5. 电动智能化驱动竞争要素转移：随着电动智能化的发展，汽车的竞争要素从硬件转向软件，推动全球竞争格局和供应链格局发生巨变。中国车企需加快技术升级，以应对市场变化。

关键信息

丰田出海路径

• 阶段划分：整车出口主导（50-60年代）→ 拆卸出口（60-80年代）→ 本土化生产（80-90年代）。
• 北美市场：通过合资建厂、独立建厂，逐步提升市占率，从1995年的7%增至2009年的17%。
• 东南亚市场：利用政策红利和本地化生产，重回巅峰，2010年在东南亚年销破百万。

海外建厂趋势

• 中国车企布局：长安、上汽、奇瑞、长城、广汽、比亚迪在东南亚布局，吉利在北美投产，北汽、名爵、江淮、奇瑞、长安在北美有计划，上汽、比亚迪、奇瑞、长城计划布局欧洲。
• 选址因素：地方政策支持 > 交通便利和人力成本。

大众模块化生产

• 平台化策略：大众通过A0/A/B/C/D级平台划分，实现不同车型共用零部件，提高生产效率。
• 模块化平台：MQB、MEB、PPE等平台的推出，使大众在新能源车领域加快布局，提高新车推出速度和市场竞争力。

比亚迪新能源车技术优势

• DM混动系统：历经四代迭代，实现经济性和动力性的双重优势，涵盖DM-i和DM-P双平台战略。
• 刀片电池：采用CTP技术，体积利用率提升60%，续航里程高，安全性强。
• e平台：集成电驱、电池管理等系统，实现综合成本优势，尤其在中价位小型轿车市场表现突出。

新能源车对产业的影响

• 成本结构变化：新能源车动力总成成本占比提升至50%，智能车时代硬件占比降至40%，软件占比提升至60%。
• 利润分配变化：传统燃油车利润重心在发动机，新能源车利润重心在三电系统。
• 市场格局重塑：新能源车渗透率提升，自主品牌崛起，中国乘用车市场份额稳步增长。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 出海不及预期
• 技术进展不及预期

重点推荐

结论

中国整车企业正迎来出海的重要契机，通过海外建厂、属地化生产、模块化平台等策略，逐步实现全球化布局。新能源车和电动智能化的崛起，正在重塑全球汽车产业格局，比亚迪等企业凭借核心技术优势和成本控制能力，成为引领行业变革的重要力量。未来，中国车企需加快技术升级和市场拓展，以在全球竞争中占据有利位置。