20231108-华安证券-神经介入行业梳理_大浪淘沙_后集采时代的国产价值挖掘_51页_3mb

神经介入行业市场规模预计至2028年达到400亿元人民币，复合年增长率约36.5%，主要受益于脑血管病高发、介入技术成熟及人口老龄化。市场分为出血类、缺血类和通路类器械，其中出血类器械如弹簧圈和血流导向密网支架，2026年颅内动脉瘤患者预计达8800万人；缺血类器械聚焦急性缺血性卒中（AIS）机械取栓和慢性颅内动脉粥样硬化性疾病（ICAD），急性AIS市场规模预计2026年超73亿元。国产替代加速，由于带量采购政策，国产企业份额从2020年的38.5%提升至2022年的17%；AI辅助诊断推动精确治疗，提升行业渗透率。代表企业包括微创神通（海外表现强劲）、归创桥通（高研发投入）、沛嘉医疗（平台化转型）、心玮医疗（心脑同治预防策略）、赛诺医疗（高端产品布局）。核心风险包括集采政策调整、市场竞争加剧和行业渗透不确定性。

500亿市场规模目标、急性AIS刚需与慢性ICAD增长潜力、集采后国产品牌优势、AI技术赋能诊疗效率、微创脑科学海外收入突破2000万元、归创桥通三年内28款新产品计划、沛嘉医疗收入结构分散降低集采风险、心玮医疗防治一体战略、赛诺医疗首款自膨式药物支架等。风险提示：集采覆盖率提升可能挤压利润空间，市场份额向少数企业集中可能性增加，AI和创新技术开发需高研发投入。