机械设备行业深度研究“匠心制造”系列报告之九：三个维度带你“拆解”“复兴号”-20170921-华泰证券-19页-2mb

中国标准动车组“复兴号”研究报告总结

核心内容概述

中国标准动车组“复兴号”于2017年6月26日率先在京沪高铁双向首发，并于9月21日起实现350公里时速运营，标志着中国高铁产业全面迈入自主化、标准化、系列化的新阶段。该动车组是集成了多项核心技术、符合中国铁路运营需求的第三代高速动车组，其在设计、技术、体验、互联互通和产业链影响等方面具有显著优势。

主要观点

• 研发历程：
  “复兴号”从2013年6月启动研发，历时3年，由中国铁路总公司主导、中车集团多家子公司参与，最终实现完全自主知识产权。

• 技术升级：
  “复兴号”在牵引、制动、网络控制、车体、转向架等方面实现了技术突破，如采用4动4拖统一动力分配、自主化网络控制系统、轻量化材料等，使其具备更高效率、更低噪音、更强安全性能。

• 互联互通：
  “复兴号”实现了不同型号之间的重联运行，解决了“和谐号”各车型因技术来源不同而难以互联互通的问题，提高了运营灵活性和效率。

• 乘客体验：
  “复兴号”在内饰、灯光、座椅设计、信息化服务等方面进行了全面升级，如采用暖色调照明、电子座位标识、USB充电接口、智能化感知系统等，提升乘坐舒适度和便利性。

• 产业链影响：
  “复兴号”的推广和我国高铁的“再提速”将带动动车组制造、电气控制、后市场运维等环节的持续发展，尤其是神州高铁等运维平台型企业将受益显著。

关键信息

技术维度

• “复兴号”涉及254项重要标准，中国标准占比达84%。
• 采用自主化列车网络控制系统，支持不同型号之间的重联运行和数据传输。
• 牵引系统采用中车株洲电机的YQ-625牵引电机，功率提升至10000千瓦以上。
• 采用CW350（D）齿轮箱，具备高强度、耐冲击、耐低温等特性。

体验维度

• 外形设计“高颜值”，分为“海豚”（CR400AF）和“金凤凰”（CR400BF）两种型号。
• 车内采用暖色调照明，提升乘客舒适度。
• 电子座位标识、USB充电接口、智能感知系统等提升了信息化和便利性。

互联互通

• “复兴号”采用统一的机械和电气接口，实现不同型号之间的重联运行。
• 可实现不同速度等级列车之间的相互救援，提高应急响应能力。
• 车站设施精简，提升设备利用效率和运营成本控制。

产业维度

• 高铁产业链包括基建、车辆制造、电气化配置、运营维护等。
• 基建阶段主要受益行业：建筑工程、工程机械、钢铁、水泥、机床、电力等。
• 车辆制造阶段主要受益企业：中国中车、晋西车轴、太原重工等。
• 电气控制等设备主要受益企业：康尼机电、永贵电器、鼎汉技术等。
• 后市场运维阶段主要受益企业：神州高铁、康拓红外等。

未来发展趋势

• “复兴号”将推动中国高铁进一步提速，京沪高铁动车密度有望从1.05辆/公里提升至1.5辆/公里甚至更高。
• 随着高铁“再提速”，动车组的高级维修需求将增加，推动后市场运维产业的发展。
• 未来将推出CR200（160km/h）、CR300（250km/h）等系列平台，推动高铁进一步实现系列化、标准化、自主化。

投资机会

• 动车组制造企业：中国中车、晋西车轴、太原重工等将受益于高铁提速和动车组招标的增加。
• 后市场运维平台：神州高铁作为国内唯一涵盖全产业链的轨道交通运维平台，将直接受益于动车组密度提升和检修频率增加。
• 电气控制与连接器企业：康尼机电、永贵电器、鼎汉技术等在高铁电气化配置和信息化建设方面具有竞争优势。
• 新材料应用企业：今创集团在高铁内饰和车体材料方面具有领先优势。

风险提示

• 铁路固定资产投资不及预期。
• 动车组招标进度不及预期。

相关研究

1. 《神州高铁(000008,买入)：现金收购高华世纪，协同潜力可观》2017.09
2. 《机械设备：以行业的名义，论主线的价值》2017.09
3. 《电子元器件/机械设备：3C自动化：电子集中度提升受益者》2017.09

图表目录（简要）

• 图表1：复兴号与和谐号基本参数对比
• 图表2：中国未来的CR系列平台
• 图表3：CR400AF复兴号与CRH380A和谐号对比图
• 图表4：CR400BF复兴号与CRH380B和谐号对比图
• 图表5：复兴号CR400BF二等座车厢内饰
• 图表6：和谐号CRH380A二等座车厢内饰
• 图表7：CR400BF的数字式座位号码和车窗灯管照明灯
• 图表8：和谐号CRH380A座位号码和车窗灯带型照明灯
• 图表9：CR400BF座位间的USB接口
• 图表10：和谐号CRH380A座位后排的三相插座
• 图表11：中国第一代高速动车组列车
• 图表12：中国第二代高速动车组列车
• 图表13：中国第三代高速动车组列车
• 图表14：“复兴号”的研制历程
• 图表15：复兴号搭载的自主化研究成果CW350（D）齿轮箱
• 图表16：复兴号一等座弧形车灯
• 图表17：中车株洲电机有限公司YQ-625牵引电机
• 图表18：TBQ67-6300/25牵引变压器
• 图表19：动车组列车重联运营线路
• 图表20：相同型号重联运行的和谐号
• 图表21：和谐号重联的机械挂钩结构
• 图表22：和谐号CRH2型驾驶室
• 图表23：和谐号CRH3驾驶室
• 图表24：复兴号标准化驾驶室
• 图表25：标准动车组列车“复兴号”较“和谐号”的优势
• 图表26：基于自主化列车网络控制系统的动车组列车重联传递指令反馈系统架构
• 图表27：重联运行的CR400AF
• 图表28：重联运行的CR400AF与CR400BF
• 图表29：高铁产业的三大板块
• 图表30：高铁六大系统构成
• 图表31：高铁六大系统之间的关系
• 图表32：动车组设备拆解及相关制造厂商
• 图表33：转向架支撑动车组原理示意图
• 图表34：转向架基本构造

行业评级

• 机械设备行业：增持（维持）

研究员信息

• 章诚：执业证书编号 S0570515020001，电话 021-28972071，邮箱 zhangcheng@htsc.com
• 肖群稀：执业证书编号 S0570512070051，电话 0755-82492802，邮箱 xiaogunxi@htsc.com
• 关东奇：电话 021-28972081，邮箱 guandongqilai@htsc.com
• 黄波：电话 0755-82493570，邮箱 huangbo@htsc.com

评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300
• 中性：行业股票指数与沪深300基本持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300
• 卖出：行业股票指数弱于沪深300 20%以上

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