20220406-财信证券-新材料行业周度报告_关注锂电材料盈利能力反转逻辑_关注半导体材料国产替代顺畅细分领域_20页_1mb

新材料行业周度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年4月6日新材料行业的整体表现及细分领域动态，重点围绕新能源锂电材料、半导体材料、可降解材料以及盐湖提锂耗材四大板块展开。报告指出，尽管本周新材料行业指数小幅上涨1.04%，但整体仍处于高估值回调阶段，建议关注具备业绩确定性和成本控制能力的龙头企业。

主要观点

1. 新能源锂电材料

• 行业表现：本周新能源锂电材料板块整体企稳，磷酸铁锂价格小幅下跌，三元材料价格稳步上涨。
• 市场动态：2022年1-2月全球动力电池装机量达53.5GWh，同比增长超100%。磷酸铁锂电池装车量连续8个月超过三元电池。
• 投资建议：
  • 短期关注云母提锂企业永兴材料、江特电机；
  • 中长期关注锂资源龙头赣锋锂业、天齐锂业；
  • 建议关注磷酸铁锂行业龙头德方纳米，以及上游原材料企业如兴发集团、云天化、新洋丰等；
  • 三元材料方面，4680电池即将应用，高镍三元材料需求有望迎来突破，关注当升科技、长远锂科、华友钴业等。

2. 半导体材料

• 行业表现：本周半导体材料指数下跌1.82%，美国费城半导体指数下跌4.50%。
• 市场动态：2022年前2月我国集成电路出口增长0.5%，进口下降4.6%，净进口449.6亿块。全球晶圆产能向中国转移，带动国内半导体材料需求增长。
• 投资建议：
  • 关注半导体光刻胶领域：南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳；
  • 电子特气领域：南大光电、雅克科技、华特气体、金宏气体；
  • 湿电子化学品领域：江化微；
  • 长期看好国产替代趋势，建议关注具备技术优势和产能扩张能力的公司。

3. 可降解材料

• 行业表现：可降解塑料指数本周下跌0.16%，PLA和PBAT价格维持稳定。
• 市场动态：2022年2月我国聚乳酸净进口量和金额处于近两年较低水平，表明自给能力提升。PBAT原材料成本仍处于高位，短期内价格将维持高位震荡。
• 投资建议：
  • 关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技、中粮科技；
  • 关注PBAT一体化产业链的恒力石化，以及拥有巴斯夫PBAT专利的彤程新材；
  • 短期关注政策动向，长期关注具备技术和成本优势的企业。

4. 盐湖提锂耗材

• 行业表现：电池级碳酸锂价格回落至50万元/吨，但整体仍处于高位。
• 市场动态：吸附法盐湖提锂技术已在国内部分企业（如藏格、锦泰）中应用，蓝晓科技在该领域表现突出。膜法和萃取法技术也在推进中。
• 投资建议：
  • 重点推荐蓝晓科技，其吸附法提锂技术已验证；
  • 建议关注膜法标的久吾高科、三达膜，以及萃取法标的如新化股份；
  • 西藏珠峰与久吾高科合作推进吸附耦合膜法技术，预计提锂回收率可达88%。

关键信息

• 行业评级：新材料行业维持“领先大市”评级，预计未来将跑赢市场。
• 板块涨跌幅：本周新材料行业指数上涨1.04%，跑输上证综指1.15个百分点，跑输创业板指0.06个百分点。
• 主要个股表现：
  • 领涨个股：有研新材（16.55%）、奥园美谷（11.78%）、濮阳惠成（11.17%）；
  • 领跌个股：双星新材（-17.02%）、江特电机（-15.06%）、盛新锂能（-9.25%）。
• 行业估值：
  • 市盈率：新材料指数成分PE（TTM，中值）为37.03倍，处于历史60.16%分位；
  • 市净率：新材料指数成分PB（TTM，中值）为6.78倍，处于历史82.41%分位，估值偏高。

风险提示

• 政策不及预期；
• 原材料价格波动；
• 盐湖提锂技术突破不及预期；
• 宏观经济增速放缓导致下游需求不及预期；
• 中美贸易摩擦加剧，影响半导体产业链发展。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

结论

新材料行业整体处于高景气周期，尤其在新能源锂电、半导体材料和可降解材料领域，具备较强的投资潜力。建议投资者从四条主线布局，关注资源端、材料端、政策驱动和技术创新带来的投资机会，同时警惕原材料价格波动、政策变化及国际形势带来的不确定性。