20150105-兴业证券-晨会纪要_13页_706kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2015年1月5日发布的行业与策略观点汇总，涵盖多个行业领域，包括策略、定量研究、化工、TMT和房地产行业。文档重点分析了市场趋势、投资策略、行业动态、重点公司表现及风险提示等内容，旨在为投资者提供决策参考。

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主要观点与关键信息

一、【策略观点】

1. 春季攻势的布局阶段

   • 市场趋势显示，当前行情由分母驱动（风险溢价回落、改革预期和财富再配置）主导，而非传统周期股的分子驱动。
   • 大盘周期风格内部联动性增强，市场表现超预期。
   • 12月大涨后，短期市场将面临震荡，但上行趋势未变。

2. 投资策略

   • 价值重估：继续关注银行、保险、地产及“三低”板块（低估值、低盈利、低配）。
   • 主题投资：建议关注ETF期权、国企改革、自贸区、后市场等新方向。
   • 量化角度：构建国企改革和并购重组股票池，把握结构性机会。

3. 市场动态

   • 12月上证综指涨幅超过20%，历史上三次类似情况后次月均震荡，但不改上升趋势。
   • 融资融券净买入/融资融券余额均值回落，与指数背离。
   • 12月产业资本净减持金额创历史新高，套现意愿较强。

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二、【定量研究观点】

1. 基金经理行为观测

   • 主动型股票基金净值平均上涨0.54%，其中鹏华养老产业、鹏华消费优选等基金表现突出。
   • 本周基金平均下调仓位1.18个百分点，偏好小盘成长风格，但大盘价值风格基金占比上升至14%。

2. 分级基金投资策略

   • 分级A在定折后可能迎来“理性”跌停潮，低估值高盈利行业分级A折价仍将持续。
   • 偏小盘成长风格的分级A产品折价逐步回归，具有较高投资价值。
   • 分级B建议关注大盘蓝筹概念，因其在经济改善预期下表现强劲。

3. 套利机会

   • 本周部分分级基金整体溢价超过2%，但折价套利机会较少，需谨慎操作。

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三、【化工行业观点】

1. 行业动态

   • 原油价格下跌，化工品价格整体偏软，但部分子行业受益于成本下降，盈利有望改善。
   • MDI挂牌价稳定，但聚合MDI价格下调，反映市场供需关系。
   • 国内化肥市场平稳运行，尿素、磷肥、钾肥等价格小幅波动。

2. 重点公司

   • 稳健型组合：万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、金发科技、华鲁恒升、诺普信、金正大、史丹利。
   • 进取型组合：万华化学、浙江龙盛、史丹利、金正大、辉丰股份、中国玻纤。
   • 公司亮点：
     • 万华化学受益于MDI价格稳定及油价下跌，盈利显著提升。
     • 浙江龙盛因环保趋严，染料及中间体价格上行，业务稳步增长。
     • 金正大、史丹利受益于土地流转，复合肥及农药制剂业务前景良好。
     • 中国玻纤受益于供需格局改善，产品价格具备上涨动力。

3. 风险提示

   • 化工产品需求不达预期的风险。
   • 国际油价大幅下跌的风险。

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四、【TMT行业观点】

1. 并购事件

   • 利亚德以6.5亿元收购励丰文化及金立翔，拓展文化传媒业务。
   • 交易对价合理，增厚EPS，利好原股东。

2. 公司点评

   • 收购标的在各自领域均为优质厂商，拓展了LED舞台设备租赁及高端文化演艺设备研发业务。
   • 与公司现有LED显示屏形成协同效应，提升整体竞争力。

3. 投资建议

   • 维持“增持”评级，2015年PE为29倍，若交易完成，估值有望进一步提升。
   • 风险提示包括新进入者竞争加剧、存货和应收账款控制风险。

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五、【房地产行业观点】

1. 世联行再融资与业务拓展

   • 再融资正常推进，小贷资产证券化持续推进，收购青岛“荣置地”提升代理市占率。
   • 小贷资产证券化比例提升，资金回笼加快，有助于公司进一步发展。

2. 代理销售业务

   • 代理销售额超3000亿元，公司业绩受房地产市场回暖影响明显。
   • 增持评级，预计2015年EPS为1.45元，对应PE为22倍。

3. 保利地产再融资预期

   • 保利地产积极探讨再融资方案，可能通过多种方式实施，提升融资能力。
   • 公司土地投资战略领先，2014年一线及核心二线城市拿地占比提升，2015年销售增长预期为20%。
   • 2015年销售毛利率预期达34%，维持“增持”评级。

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行业与公司重点推荐

行业	重点公司	投资建议
化工行业	万华化学、浙江龙盛、金正大、史丹利等	增持
TMT行业	利亚德	增持
房地产行业	世联行、保利地产	增持

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风险提示

• 化工行业：产品需求不达预期、国际油价大幅下跌。
• TMT行业：竞争加剧、存货和应收账款控制风险。
• 房地产行业：市场波动、融资不确定性、政策变化。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
601021	春秋航空	10000.00	18.16
603788	宁波高发	3420.00	10.28
603889	新澳股份	2668.00	17.95
603636	南威软件	2500.00	14.95
603017	园区设计	1500.00	29.97
300411	金盾股份	2000.00	12.80
300410	正业科技	1500.00	10.79
002738	中矿资源	3000.00	7.57
300412	迦南科技	1340.00	13.60
002737	葵花药业	3650.00	36.53

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投资评级说明

评级	相对大盘涨幅范围
推荐	>15%
增持	5%~15%
中性	-5%~5%
减持	<-5%

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机构销售经理联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
北京	朱圣诞	010-66290197	zhusd@xyzq.com.cn
深圳	朱元彧	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn
海外	刘易容	021-38565452	liuyirong@xyzq.com.cn

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法律声明与分析师声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸或提供相关业务服务，存在潜在利益冲突。

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文档字数：约995字