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近期申万研究事件总结

核心内容

1. 市场行情：2015年1月，A股市场整体呈现回暖趋势，特别是地产、金融等蓝筹板块表现突出。申万A指、上证指数、沪深300等主要指数涨幅较大，且预计2015年市场仍有望延续“春季躁动”行情。
2. 地产投资策略：地产行业处于“三期叠加”阶段，即降息周期、销售恢复期和政策边界突破期。建议投资者关注高杠杆房企、地产龙头和区域龙头，推荐保利、万科、招商、首开、华侨城、滨江、华夏幸福、世联行等公司。
3. 核电标的推荐：浙富控股作为“华龙一号”机组控制棒领先供应商，被首次给予“增持”评级，其2015年将开始产生业绩贡献，且具备较高的增长潜力。
4. 医药投资展望：医药板块在2014年表现疲软，但预计2015年将有所反弹，特别是优质蓝筹股和受益于国企改革的公司。推荐关注贵州茅台、洋河股份、五粮液、古井贡酒、泸州老窖等。
5. 航空改革：放开国内民航货运价格和部分客运价格，有助于提升航空价格竞争力和市场活力，推荐关注南航、国航及受益于迪士尼概念的东方航空。
6. 食品饮料行业：板块估值处于低位，建议关注优质蓝筹股的估值修复机会，推荐伊利股份、贵州茅台、洋河股份等。
7. 汽车行业：深圳限购对短期行业股价不利，但12月下旬乘用车销量增速上行，推荐关注长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车等。
8. 房地产市场数据：12月地产销售数据超预期回暖，一线、二线城市销量回升，建议继续优配地产蓝筹股。
9. 其他行业动态：包括钢铁PMI微升、物流业景气指数回升、基金发行及上市信息、非流通股解禁等。

主要观点

• 市场趋势：2015年市场预期维持宽松，流动性支撑下春季躁动仍可期待。政策层面将延续宽松，以应对经济下行和通缩压力。
• 地产行业：处于三期叠加阶段，具备多重投资机会，RNAV折价和估值优势为蓝筹股提供支撑，推荐关注一线及重点区域房企。
• 核电行业：华龙一号作为国家力推的三代核电技术，具备广阔的市场前景，浙富控股作为核心供应商，被重点推荐。
• 医药行业：板块具备估值修复机会，推荐关注优质白马股及受益于国企改革、医疗服务改革的标的。
• 航空业：市场化改革有助于提升行业竞争力，推荐关注南航、国航及受益于“走出去”战略的公司。
• 食品饮料行业：板块估值处于低位，具备较高的安全边际，推荐关注具有稳定增长的龙头企业。
• 汽车行业：短期受限购影响，但中长期仍有增长潜力，推荐关注具备增长动力的整车及零部件企业。
• 市场情绪与风险：需警惕短期上涨过快引发的监管风险、注册制推进带来的股票供给不确定性、信用风险暴露及市场对改革预期与实际进程的偏差。

关键信息

• 主要指数表现：

  • 申万A指：3094.6点，涨跌幅分别为1.55%、4.49%、9.93%
  • 上证指数：3234.6点，涨跌幅分别为2.18%、8.82%、20.57%
  • 沪深300：3533.7点，涨跌幅分别为2.20%、9.39%、25.81%
  • 香港恒生：23605点，涨跌幅分别为0.44%、1.16%、-1.59%
  • 香港国企：11984点，涨跌幅分别为1.19%、2.63%、7.53%

• 行业表现：

  • 涨幅前1名：
    • 房地产开发：5.76%
    • 运输设备：4.74%
    • 石油开采：3.44%
    • 农产品加工：3.26%
  • 跌幅前1名：
    • 农业综合：-2.83%
    • 种植业：-0.69%
    • 水务：-0.10%
    • 医疗服务：0.00%
    • 稀有金属：0.05%

• 重点推荐报告：

  • 《不动如山，博弈地产——2015年1月A股投资策略报告》
  • 《三期叠加下地产股投资三段论——房地产行业新机遇系列研究之二》
  • 《浙富控股(002266)调研报告——“华龙一号”机组控制棒领先供应商，建议增持》
  • 《PMI收官全年最低点，对抗通缩任重道远——2014年12月份制造业PMI数据点评》
  • 《2015年医药投资展望：相约在春季——医药生物行业周报（20150105-20150109）》
  • 《中观观察2015年第1期——地产销售数据超预期回暖》
  • 《航空展翅飞翔时（三）：民航市场化改革更进一步——放开国内民航货运价格和部分民航客运价格点评》
  • 《申万食品饮料1月月报：好风凭借力，积极看好优质蓝筹估值修复》
  • 《军工机械行业周报20150105—中国中车将重塑全球铁路行业竞争格局》
  • 《计算机行业周报：煎熬周而复始，推荐低估值》
  • 《汽车行业周报20150105：深圳限购影响或超预期，12月下旬乘用车增速上行》

• 重点推荐标的：

  • 地产：保利、万科、招商、首开、华侨城、滨江、华夏幸福、世联行
  • 医药：贵州茅台、洋河股份、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、老白干酒、天士力、中新药业、华兰生物、爱尔眼科、复星医药、国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药
  • 食品饮料：伊利股份、贵州茅台、洋河股份、老白干酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、承德露露、三全食品
  • 航空：南航、国航、东方航空
  • 核电：浙富控股
  • 其他：中国南车、中国北车、永贵电器、鼎汉技术、上海电气、丹甫股份、中核科技、应流股份、加加食品、广安爱众、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜

风险提示

• 短期上涨过快可能引发监管风险
• 注册制推进可能增加股票供给不确定性
• 信用风险暴露可能导致流动性收紧
• 市场对改革预期与实际进程的偏差可能引发阶段性调整
• 二季度可能面临地产销售回暖无法转换为投资企稳的风险

总结

2015年1月A股市场整体回暖，特别是地产、金融和部分蓝筹板块。市场预期持续宽松，流动性支撑下春季躁动可期待。地产行业处于三期叠加阶段，具备多重投资机会，推荐关注高杠杆、龙头和区域龙头公司。核电行业因华龙一号技术的推广，迎来发展新机遇，浙富控股作为领先供应商被重点推荐。医药板块估值修复可期，推荐关注优质蓝筹股及受益于国企改革、医疗服务改革的标的。航空业市场化改革带来增长潜力，推荐关注南航、国航及受益于“走出去”战略的公司。此外，其他行业如计算机、食品饮料等也具备一定投资机会，建议关注低估值、具备增长潜力的标的。