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弱月不弱 —— 进出口数据点评（2024年10月）

核心内容

2024年10月，我国进出口总金额按美元计价为5,224亿美元，同比增长6.1%。其中，出口金额同比增长12.7%，进口金额同比下降2.3%，贸易顺差达到957.2亿美元，同比扩张398.6亿美元，增幅达71.3%。整体来看，尽管10月被视作传统淡季，但出口表现强劲，进口则出现收缩，体现出“弱月不弱”的特点。

主要观点

出口：弱月不弱

• 出口增速大幅反弹：10月出口同比增速较9月上行10.3个百分点至12.7%，为近十年来首次出现10月环比正增长（1.8%）。
• 季节性错位与动能改善：出口数据的反弹主要受季节性因素影响，同时也反映出口动能有所改善。9月受沿海极端天气影响，出口走弱，10月部分订单得以填补。
• 价格与数量分化：出口价格延续同比下降趋势，但出口数量增速明显反弹。
• 商品结构分化：
  • 汽车和船舶出口增速大幅放缓。
  • 钢材、铝材、塑料制品和纺织品等大宗商品和原材料出口增速显著上升。
  • 制造业通用机械设备出口增速达30%，半导体产业链产品有所改善，但手机仍处于负增长。
  • 下游消费品中，箱包、家具、玩具等仍偏弱，仅家电与服装对出口形成正向拉动。
• 地区表现：
  • 对美国、东盟、欧盟和拉丁美洲的出口增速分别上行至8.1%、15.8%、12.7%和22.9%。
  • 实际动能方面，对美国和东盟保持稳定，对欧盟、日本、拉丁美洲和非洲的改善较为明显。
  • 汽车产业链中，零件出口好于整车和底盘，反映出海外对华电动车关税壁垒及企业出海的影响。

进口：再度下探

• 进口增速小幅下行：10月进口同比增速较9月下降2.6个百分点至-2.3%，接近年内低点。
• 内需进一步探底：剔除外需相关进口的改善，进口数据更反映出内需疲软。
• 价格与数量持续低迷：进口价格增速持续下行，进口数量增长延续低迷。
• 商品结构变化：
  • 原油和成品油进口降幅扩大。
  • 金属矿物及材料、原木增速放缓。
  • 机电产品进口继续放缓，其中汽车进口降幅扩大至接近-50%。
• 地区表现：
  • 自东盟和欧盟的进口均陷入收缩，降幅达6-7%。
  • 自拉丁美洲进口降幅扩大。
  • 自中国台湾和韩国的进口增速大幅上行，与半导体产业链相关。

关键信息

• 出口表现：10月出口金额同比大幅增长，贸易顺差显著扩大，主要得益于部分原材料、制造业中间品与设备的出口增长，以及美国需求端的支撑。
• 进口表现：进口金额同比小幅收缩，反映内需疲软，部分商品如原油和汽车进口降幅明显。
• 商品结构：出口结构呈现分化，汽车和船舶增速放缓，而部分原材料和机械设备出口表现强劲；进口则以能源和金属为主，增速下滑。
• 地区分布：对美、东盟、欧盟和拉美出口增速均有改善，但进口方面，东盟和欧盟表现不佳，而台韩进口有所回升。
• 政策影响：欧盟对中国电动车加征17-35%的临时反补贴税，对出口形成一定压力，但短期内企业可能通过抢出口和海外布局缓解影响。

前瞻分析

• 短期支撑：预计2024年底至2025年上半年，出口增速有望保持稳定，受年底海外节日消费需求和外贸企业抢出口行为支撑，全年出口累计增速或超5.5%。
• 长期挑战：特朗普若再度上台，可能对我国对美出口带来长期关税压力，影响出口结构和规模。
• 企业应对：企业或加速出海，布局海外产能，以应对潜在的贸易壁垒和市场变化。

总结

2024年10月，我国进出口数据呈现出“出口强劲、进口收缩”的格局，贸易顺差显著扩大。出口增长主要由部分原材料、机械设备及少数下游消费品带动，同时受到美国需求端改善和季节性因素影响。进口则持续低迷，反映内需疲软，部分商品如原油和汽车进口降幅明显。未来，短期内出口仍有望保持增长，但长期来看，对美出口可能面临关税压力，企业需加快海外布局以应对挑战。