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文档总结：8月社零延续低增长，板块配置仍侧重出口龙头

核心内容概述

2024年9月18日发布的纺织服装行业研究报告指出，8月国内社会消费品零售总额同比增长2.1%，除汽车以外的消费品零售额增长3.3%，而1-8月实物商品网上零售同比增长8.1%，其中穿类商品增长5.0%。整体来看，可选消费品类表现分化，金银珠宝、化妆品、服装鞋帽等细分领域均出现同比下降，反映出国内消费市场仍面临一定压力。

尽管市场整体表现偏弱，纺织服装行业指数下跌1.89%，但部分中小市值个股及出口制造细分行业龙头表现较好。当前多数品牌细分龙头处于“低预期、低估值、低持仓”的三低阶段，短期内股价承压，但中长期估值吸引力逐步显现。

主要观点

• 行业整体表现：8月社零延续低增长，可选消费品类分化明显，出口制造板块相对抗跌。
• 板块配置建议：短期推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份、申洲国际、华利集团等；中期建议关注具备中长期核心竞争力的品牌服饰、化妆品医美等板块，如安踏体育、珀莱雅、巨子生物、上美股份、爱美客等。
• 稳健红利品种：海澜之家、富安娜、波司登等经过前期调整，具备较好的底仓配置价值。
• 黄金珠宝板块：老凤祥为黄金珠宝龙头，建议关注老铺黄金（未评级）和潮宏基（增持）。

关键信息

行情回顾

• 上周沪深300指数下跌2.23%，创业板指数下跌0.19%，纺织服装行业指数下跌1.89%。
• 纺织制造板块下跌0.22%，品牌服饰板块下跌3.39%。
• 覆盖个股中，伟星股份、富安娜和森马服饰取得正收益。

行业与公司动态

• 海澜之家：财务总监钱亚萍辞职，公司补选秦敏杰为董事及财务总监。
• 水羊股份：决定不向下修正水羊转债转股价格。
• 锦鸿集团：首次授予限制性股票激励计划解除限售条件达成。
• 滔搏：预计2024年6个月股东应占利润同比下降35%。
• 丸美股份：使用闲置募集资金购买理财产品，预计年化收益1.55%-2.20%。
• 比音勒芬：使用闲置自有资金进行现金管理，预计年化收益1.10%-2.55%。
• 水星家纺：股东提前终止减持计划，未减持股份。
• 朗姿股份：控股股东股份质押，用于个人资金需求。
• 地素时尚：赎回平安银行对公结构性存款，获得理财收益。
• 百隆东方：注销回购股份，减少注册资本。
• 锦波生物：公布2024年半年度权益分派方案，每10股派10元现金。
• 珀莱雅：完成董事会及监事会换届，侯军呈任董事长，侯亚孟任总经理。
• 华利集团：使用闲置自有资金购买结构性存款，预计年化收益1.1%-2.7%、1.45%-2.4%。

本周建议组合

• 推荐个股：伟星股份（买入）、珀莱雅（买入）、申洲国际（买入）、安踏体育（买入）。
• 上周组合表现：伟星股份上涨2%，珀莱雅下跌5%，申洲国际下跌8%，安踏体育上涨1%。

风险提示

1. 经济减速：可能对国内零售终端造成压力。
2. 贸易摩擦：可能影响纺织服装出口。
3. 汇率波动：人民币汇率短期波动可能对出口企业产生不利影响。

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对市场基准指数收益率5%-15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率-5%至+5%。
• 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内。
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

信息披露

• 截至报告发布日，东方证券资产管理及私募业务合计持有潮宏基股票超过1%，已按规定披露。

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