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文字早评总结（2026/01/28）

核心内容概览

本日早评内容涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块，分析了各品种的行情走势、市场消息、基本面变化及策略建议。

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宏观金融类

【行情资讯】

1. 人民日报刊文：《2026，一个可期待的商业航天大年》；
2. 国家疾控局：我国尚未发现尼帕病毒病病例，疫情对我国影响较小；
3. 欧盟启动成员国政府卫星通信计划；
4. 谷歌云宣布涨价，其中北美地区价格翻倍。

【期指基差比例】

• IF：0.19%/-0.27%/-0.06%/-1.11%
• IC：0.06%/-0.02%/-0.86%/-2.09%
• IM：0.04%/-0.30%/-1.93%/-3.86%
• IH：0.26%/-0.38%/-0.51%/-0.34%

【策略观点】

• 政策支持资本市场，但短期市场过热风险受关注；
• 策略上以逢低做多为主；
• 债市配置力量较强，但需关注股市春躁行情、政府债供给和通胀预期；
• 行情预计延续震荡，节奏由股债跷跷板主导。

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贵金属

【行情资讯】

• 沪金下跌0.28%，报1142.00元/克；
• 沪银下跌2.42%，报27702.00元/千克；
• COMEX金报5163.20美元/盎司，COMEX银报111.31美元/盎司；
• 美元指数持续走弱，但特朗普表示不担心美元贬值；
• CME调整白银保证金，短期波动风险上升。

【策略观点】

• 金银上涨反映对美元信用和美联储政策的担忧；
• 策略建议暂时观望；
• 沪金参考区间1060-1200元/克，沪银参考区间23690-28000元/千克。

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有色金属类

铜

• 伦铜3M收盘跌1.21%至13024美元/吨，沪铜主力收至101560元/吨；
• LME铜库存增加，注销仓单比例上升；
• 国内库存微降，但持货商出货意愿较强；
• 策略建议震荡，参考区间101000-104500元/吨，伦铜参考12900-13400美元/吨。

铝

• 伦铝上涨0.53%至3212美元/吨，沪铝收至24350元/吨；
• 国内库存微增，但下游买盘回暖；
• LME库存维持低位，美国现货升水高位；
• 策略建议偏强震荡，参考区间24100-24700元/吨，伦铝参考3170-3260美元/吨。

锌

• 沪锌上涨0.88%至24962元/吨，伦锌3S上涨39至3331美元/吨；
• 国内库存去库放缓，海外天然气价格暴涨支撑伦锌；
• 策略建议观望，参考区间240000-260000元/吨。

铅

• 沪铅下跌0.37%至17016元/吨，伦铅上涨5.5至2032.5美元/吨；
• 国内库存微增，但副产利润压制TC下滑；
• 策略建议观望，参考区间16800-17200元/吨。

镍

• 沪镍上涨0.44%至146370元/吨，伦镍3M参考1.6-1.9万美元/吨；
• 短期供给增加预期未显著反映在库存中；
• 策略建议观望，参考区间13.0-16.0万元/吨。

锡

• 沪锡上涨6.07%至451160元/吨；
• 供给端约束与下游观望并存，库存微增；
• 策略建议观望，参考区间43-47万元/吨，伦锡参考52000-58000美元/吨。

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碳酸锂

• MMLC指数上涨0.52%，报169666元；
• LC2605合约上涨8.40%，报179600元；
• 策略建议谨慎观望，参考区间169000-188000元/吨。

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氧化铝

• 氧化铝指数上涨0.1%，报2731元/吨；
• 短期供应端政策预期增强，但基本面压力仍存；
• 策略建议观望，参考区间2650-2800元/吨。

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不锈钢

• 沪不锈钢主力合约收14540元/吨，下跌0.72%；
• 原料端供应趋紧，下游需求偏弱；
• 策略建议观望，参考区间14200-15100元/吨。

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铸造铝合金

• AD2603合约微涨0.2%，报23055元/吨；
• 成本端支撑偏强，但需求一般；
• 策略建议偏强震荡，参考区间22800-23300元/吨。

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黑色建材类

钢材

• 螺纹钢主力合约下跌0.54%，报3126元/吨；
• 热轧板卷下跌0.39%，报3289元/吨；
• 策略建议震荡，参考区间30800-32200元/吨。

铁矿石

• 铁矿石主力合约上涨0.45%，报788元/吨；
• 港口库存处于高位，钢厂进口矿库存回升；
• 策略建议观望，关注钢厂补库及铁水生产节奏。

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焦煤焦炭

• 焦煤主力合约下跌3.71%，报1116.5元/吨；
• 焦炭主力合约下跌2.97%，报1668元/吨；
• 策略建议观望，关注库存及市场情绪波动。

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玻璃纯碱

玻璃

• 玻璃主力合约下跌1.93%，报1066元/吨；
• 库存小幅增加，下游需求偏弱；
• 策略建议观望，参考区间1035-1130元/吨。

纯碱

• 纯碱主力合约下跌0.91%，报1194元/吨；
• 库存小幅下降，但基本面偏弱；
• 策略建议观望，参考区间1160-1230元/吨。

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锰硅硅铁

• 锰硅主力合约下跌0.17%，报5818元/吨；
• 硅铁主力合约下跌0.43%，报5604元/吨；
• 策略建议观望，关注锰矿及“双碳”政策。

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工业硅&多晶硅

• 工业硅主力合约下跌0.62%，报8860元/吨；
• 多晶硅主力合约上涨1.21%，报51900元/吨；
• 策略建议观望，关注供需变化。

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聚乙烯PE & 聚丙烯PP

• PE主力合约下跌36元，报6899元/吨；
• PP主力合约下跌28元，报6709元/吨；
• 策略建议观望，关注库存及供应过剩格局。

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农产品类

生猪

• 猪价普遍回落，北方出栏积极，南方市场清淡；
• 策略建议关注节后供需变化，参考区间13000-14000元/公斤。

鸡蛋

• 全国鸡蛋价格多数上涨；
• 策略建议短期震荡，关注节后需求变化，参考区间3900-4000元/斤。

豆菜粕

• 豆粕下跌0.11%，菜粕上涨0.09%；
• 策略建议关注库存及出口政策，参考区间2700-2800元/吨。

油脂

• 豆油、棕榈油价格上涨，菜油微跌；
• 策略建议观望，关注库存及巴西产量数据，参考区间8200-8500元/吨。

白糖

• 郑糖震荡，价格下跌；
• 策略建议等待回调，关注巴西新榨季产量变化，参考区间5100-5300元/吨。

棉花

• 郑棉下跌0.58%，CCI指数下跌；
• 策略建议观望，关注种植率及出口政策，参考区间14500-15000元/吨。

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研究团队信息

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	-
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组7人	铜、铝、铸造铝合金
曾宇轲	分析师	-	碳酸锂
张世骄	分析师	-	铅、锌
王梓铧	分析师	-	氧化铝、烧碱
刘显杰	分析师	-	镍、锡
陈逸	分析师	-	不锈钢、玻璃、纯碱
陈仪方	有色研究助理	-	有色研究支持
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组3人	宏观、贵金属
钟俊轩	分析师	-	国内宏观、国债
程靖茹	分析师	-	国内宏观、国债
陈张滢	分析师、组长	黑色建材组4人	煤炭、铁矿石、多晶硅、工业硅
朗志杰	分析师	-	玻璃、纯碱
万林新	分析师	-	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	-	钢材
张正华	分析师	能源化工组4人	橡胶、塑料、PP、纯苯、苯乙烯
徐绍祖	分析师	-	塑料、PP、纯苯、苯乙烯
马桂炎	分析师	-	PX、PTA、MEG、PVC
严梓桑	分析师	-	油品类、甲醇、尿素
王俊	分析师、组长	农产品组2人	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	-	白糖、棉花、豆菜粕、油脂

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公司信息

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• 电话：400-888-5398；
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