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文字早评总结

核心内容概览

2026年1月29日的早评主要涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品五大板块，分析各品种的行情资讯、策略观点及市场影响因素。整体市场情绪偏强，但部分品种存在回调风险。

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宏观金融类

股指

• 行情资讯：
  • 中国航天科技集团商业火箭有限公司计划推进主力箭首飞及回收，突破可重复使用技术。
  • 有消息称监管机构计划对主要量化基金实施T+3制度，但多家头部量化机构否认。
  • 房企不再被要求每月上报“三条红线”指标，但部分出险房企仍需定期汇报财务数据。
  • 美财长贝森特称美国奉行强势美元政策，推动美元指数短线拉升。
• 策略观点：
  • 政策仍以慢牛为导向，短期关注市场节奏，策略以逢低做多为主。

国债

• 行情资讯：
  • 周三TL、T、TF、TS主力合约收于112.090、108.210、105.870、102.394，环比变化均微幅。
  • 中央企业2025年资产总额突破95万亿元，利润总额达2.5万亿元。
  • 央行进行3775亿元7天期逆回购操作，单日净投放140亿元。
• 策略观点：
  • 12月经济数据表现回暖，但内需仍需居民收入稳定和政策支持。
  • 降准降息空间仍存，但总量宽松可能延后。
  • 债市配置力量较强，但需关注股市春躁行情、政府债供给及通胀预期，预计行情延续震荡。

贵金属

• 行情资讯：
  • 沪金上涨3.36%至1196.80元/克，沪银上涨1.46%至28885元/千克。
  • 美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报96.34。
  • 美联储议息会议维持利率不变，但沃勒反对降息25bps，引发市场对联储主席提名的预期变化。
• 策略观点：
  • 美元信用弱化，驱动金银价格强势。
  • 建议维持多头思路，沪金参考区间1099-1460元/克，沪银参考24880-31000元/千克。

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有色金属类

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜3M收盘涨0.74%至13120美元/吨，沪铜主力收至102430元/吨。
  • LME铜库存增加，注销仓单比例下降，Cash/3M贴水。
  • 国内上期所铜仓单增加，上海、广东地区现货贴水期货。
• 策略观点：
  • 短期铜价预计震荡抬升，参考区间101500-105000元/吨，伦铜3M参考13000-13500美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝收盘涨1.59%至3263美元/吨，沪铝主力收至25330元/吨。
  • 沪伦价差缩窄，国内铝锭、铝棒库存小幅下滑，铝棒加工费抬升。
• 策略观点：
  • 国内铝库存累积，但海外库存低位支撑价格。
  • 建议维持偏强思路，沪铝参考区间25000-25800元/吨，伦铝3M参考3220-3320美元/吨。

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌上涨2.62%至25615元/吨，伦锌上涨82至3413美元/吨。
  • 沪伦比价修复，进口盈亏为-2410.54元/吨。
  • 国内锌锭社会库存增加，锌矿显性库存边际累库。
• 策略观点：
  • 短期锌价受板块补涨影响偏强，但需警惕回调。
  • 建议观望，关注国内政策及海外天然气价格波动。

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅上涨0.00%至17016元/吨，伦铅下跌7至2025.5美元/吨。
  • 国内铅锭社会库存增加，再生冶炼利润承压。
• 策略观点：
  • 铅价偏弱，但废电瓶运输受阻导致原料紧张，铅锭过剩幅度可能减小。
  • 建议观望，关注国内政策及海外需求变化。

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约收报144730元/吨，下跌1.12%。
  • 成本端镍矿价格持稳，镍铁价格震荡上行。
• 策略观点：
  • 短期沪镍宽幅震荡，建议观望。
  • 参考区间13.0-16.0万元/吨，伦镍3M参考1.6-1.9万美元/吨。

锡

• 行情资讯：
  • 沪锡主力合约收报443800元/吨，下跌1.63%。
  • 云南、江西地区冶炼厂开工率高位持稳，但上行动力不足。
  • 下游库存普遍处于低位，刚需补库释放。
• 策略观点：
  • 短期锡价偏强，建议观望。
  • 国内主力合约参考区间43-47万元/吨，海外伦锡参考52000-58000美元/吨。

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能源化工类

橡胶

• 行情资讯：
  • 橡胶市场震荡反弹，PVC、PE、PP等品种价格上涨。
  • 原油价格筑底，聚乙烯、聚丙烯等品种受成本端支撑。
• 策略观点：
  • 建议按短线交易，快进快出，关注春节后供需变化。

原油

• 行情资讯：
  • INE原油期货上涨11.20元/桶，报460.30元/桶。
  • 成品油期货高硫燃料油、低硫燃料油分别上涨60元/吨、73元/吨。
• 策略观点：
  • 原油价格或已筑底，重油裂差可做止盈，逢低做多。

甲醇

• 行情资讯：
  • 甲醇主力合约上涨33元/吨，报2339元/吨。
  • 成本端乙烯价格下跌，煤制库存去化。
• 策略观点：
  • 估值向下空间有限，建议逢低做多。

尿素

• 行情资讯：
  • 尿素主力合约上涨9元/吨，报1799元/吨。
  • 国内库存环比减少，进口窗口打开。
• 策略观点：
  • 建议逢高空配，关注进口及国内供需变化。

纯苯&苯乙烯

• 行情资讯：
  • 纯苯价格上涨，基差缩小；苯乙烯现货价格无变动，期货价格上涨。
  • 乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工率上升。
• 策略观点：
  • 建议关注PX逢低做多机会，短期观望。

PVC

• 行情资讯：
  • PVC主力合约上涨68元/吨，报6967元/吨。
  • 成本端原油价格筑底，库存压力有所缓解。
• 策略观点：
  • 建议关注春节后供需变化，中期逢低做多。

PTA

• 行情资讯：
  • PTA主力合约上涨112元，报5370元。
  • 下游聚酯负荷下降，库存压力较大。
• 策略观点：
  • 建议关注加工费回调风险，中期逢低做多。

PE & PP

• 行情资讯：
  • PE主力合约上涨68元，报6967元/吨；PP主力合约上涨69元，报6778元/吨。
  • 原油价格筑底，库存压力缓解。
• 策略观点：
  • 建议关注春节后供需变化，中期逢低做多。

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农产品类

生猪

• 行情资讯：
  • 国内猪价普遍回落，北方雨雪天气及南方加速出栏影响。
  • 养殖端惜售情绪支撑现货价格。
• 策略观点：
  • 短期猪价或趋稳，但节后供压仍大，建议关注回调机会。

鸡蛋

• 行情资讯：
  • 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价上涨。
  • 供应正常，终端谨慎情绪提升。
• 策略观点：
  • 短期鸡蛋价格震荡，远端有向好预期，建议观望。

豆菜粕

• 行情资讯：
  • 豆粕、菜粕价格偏强震荡，豆粕上涨16元，菜粕上涨26元。
  • 加拿大未与中国签署贸易协议，美国出口数据偏强。
• 策略观点：
  • 蛋白粕价格可能正在筑底，建议等待回调再做多。

油脂

• 行情资讯：
  • 豆油、棕榈油、菜油价格偏强震荡，豆油上涨68元，棕榈油上涨32元，菜油上涨4元。
  • 国内三大油脂库存小幅下滑，短期基本面改善。
• 策略观点：
  • 建议等待回调后做多，关注国内库存变化。

白糖

• 行情资讯：
  • 郑糖5月合约上涨19元，报5187元/吨。
  • 巴西糖产量同比减少，中国进口量增加。
• 策略观点：
  • 原糖跌破巴西乙醇折算价支撑，建议等待2月新榨季开始后做多。

棉花

• 行情资讯：
  • 郑棉5月合约上涨375元，报14940元/吨。
  • 巴西棉花种植率提升，中国进口量增加。
• 策略观点：
  • 棉价仍有上涨空间，建议关注春节前低吸机会。

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其他信息

• 免责声明：五矿期货有限公司不承担因信息使用而产生的任何损失。
• 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。
• 研究中心团队：
  • 有色金属组：7人，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡、不锈钢等。
  • 宏观金融组：3人，涵盖股指、国债、贵金属等。
  • 黑色建材组：4人，涵盖煤炭、铁矿、钢材等。
  • 能源化工组：4人，涵盖原油、甲醇、尿素、PVC、PTA等。
  • 农产品组：2人，涵盖生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖、棉花等。

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总结：整体市场情绪偏强，但部分品种存在回调风险，建议根据品种基本面及市场情绪谨慎操作，关注政策变化及市场驱动因素。