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有色金属早报总结（2023/04/03）

核心内容概述

本报告总结了2023年4月3日有色金属市场的主要动态，涵盖铜、铝、锡、镍四个品种的行情分析、库存变化、价格走势、需求预期及宏观因素影响。整体来看，铜价高位震荡，铝价小幅反弹，锡价震荡偏强，镍价则呈现震荡走势。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：伦铜收涨0.54%至8993美元/吨，沪铜主力收至69520元/吨。
• 库存变化：三大交易所库存持续减少，其中上期所库存减少0.5万吨至15.7万吨，LME库存减少0.8万吨至6.5万吨，COMEX库存小幅增加0.2万吨至1.5万吨。上海保税区库存环比减少0.4万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M升水10.5美元/吨，国内上海地区现货基差周五报升水60元/吨。
• 废铜：精废价差小幅缩窄至2212元/吨，废铜替代优势微降。
• 需求预期：3月电线电缆企业开工率环比提升15.8个百分点，预计4月开工率微增。
• 宏观因素：美元指数偏弱、印尼禁止铜精矿出口、原油反弹均对铜价形成支撑。
• 短期展望：国内库存去化速度放缓，供需矛盾弱化，但需求偏强仍提供支撑，预计沪铜主力运行区间为67500-70500元/吨。

铝

• 库存变化：国内电解铝锭社会库存降至110万吨附近，较上周四下降1.8万吨，降幅放缓。分地区看，无锡和华南去库量较大，巩义降幅较小。
• 需求恢复：中国PMI超预期好转，下游需求恢复迅速。
• 供应修复：四川、贵州等地电解铝企业复产带动供应端小幅修复。
• 短期展望：基本面支撑良好，预计国内铝价运行区间为18400-19200元/吨，海外铝价运行区间为2250-2450美元。

锡

• 行业数据：1-2月电子信息制造业生产规模同比小幅收缩，出口下降，企业效益下滑，但投资保持较快增长。
• 产品产量：微型计算机设备产量同比下降21.9%，移动通信手持机产量下降4.8%，智能手机产量下降14.1%。
• 库存与价格：海外库存维持低位，带动锡价回调反弹。AI发展提升全球半导体消费预期，国内房地产复苏对家电消费形成拉动。
• 短期展望：预计锡价震荡偏强运行，沪锡主力合约参考运行区间为195000-225000元/吨，LME-3M锡参考运行区间为24000-28000美元。

镍

• 价格走势：LME镍价周跌0.23%，沪镍主力合约周跌3.99%。
• 现货价格：周五现货价格报179600～185000元/吨，俄镍升水2600元/吨，金川镍升水5650元/吨。
• 供需分析：镍板进口亏损持续，国内供需基本面边际回暖但持续性待观察。镍铁产量增长下，国内供应维持平稳增长和过剩趋势。
• 不锈钢需求：无锡、佛山社会库存延续去库，但需求弱现实与经济回升预期博弈，现货和期货价格震荡下跌。
• 短期展望：关注国内产业链基本面回升拐点及海外宏观风险减缓对原料价格的支撑，预计沪镍主力合约震荡运行，参考区间为170000-190000元/吨。

重要数据汇总

2023年3月31日库存与持仓数据

2023年4月3日无风险套利监控

宏观与汇率数据

• 美元兑人民币即期：6.8713
• USDCNY即期：6.8741
• 1个月美元LIBOR：4.8577%
• 3个月美元LIBOR：4.8577%

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