宏观报告：全球央行各自的“围城”-240521-天风证券-11页_560kb

宏观报告总结：全球央行货币政策分叉分析

全球主要经济体呈现“胀”与“滞”的分化格局，美国经济处于高位运行，而日、欧经济则面临增长放缓，这导致了各国央行货币政策出现明显分歧。

美联储

美联储面临“二次通胀”风险，尽管近期经济数据有所走弱，但核心服务业通胀和薪资增长均较强，压制了降息空间。预期美联储年内降息节点不确定，可能维持原位不变或推迟至曲线上调整。

欧洲央行

欧洲央行政策过谨慎，降息时机可能已落后于曲线，影响其降息幅度与节奏。欧洲服务业PMI数据疲软，市场需求不足，需推进更大规模的降息周期。

日本央行

日本央行虽已退出负利率政策，但由于内需乏力和薪资增长放缓，难推进一步紧缩。利率政策趋于谨慎，叠加日元贬值的影响，日本产业升级与出口扩张受阻。

英国央行

英国在低位增长下难以持续抗通胀，2024年一季度经济缓慢回升，失业率升高。英国央行将6月跟随欧央行降息，以维持复苏势头，经济下行风险边际增加。

全球央行货币政策难以协同，各自经济面临“围城”困境，恐难迅速形成统一应对策略。