20250809-广发期货-国债期货周报_期债短期或窄幅震荡等待方向_关注中美会谈和新债发行定价_52页_2mb

国债期货市场在近日呈现震荡偏多的格局，主要受出口数据超预期和政策因素影响。分析指出，当前中国经济面临需求不足、通胀持续低位等挑战，但出口和工业生产数据相对稳健，底部韧性强。

此次周报的主要观点聚焦于：首先，从基本面看，中国7月份出口增速同比增长7.2%，高于预期，尤其对美欧等主要市场有支撑；不过关税风险可能在未来加剧。财政政策如政府债的加杠杆行为仍是主要推手。

其次，在资金面支持下，债市整体流动性偏稳。短期利率保持低位，同时考虑到8月即将发行的新债征税调整，包括增值税恢复征收，新券通胀3%的补偿规则可能对期债后市构成影响，尤其对T2512、T2603和TS2603合约的交易者需要多加留意。

结合这些因素，建议持仓与操作策略包括：单边策略保持观望，曲线策略则可以考虑适当做陡，短期内价格震荡偏涨，从中旬开始应更关注资金面和政策变化对市场的调整影响。

此外，政策上提出了反内卷措施，助力企业去产能和扶持新兴产业，预计未来反腐政策可能助推PPI上行，压制需求的因素也不可忽视。当前值得关注的中美贸易谈判、新债发行以及稳健的货币政策三方面，影响期债和跨品种套利的空间。

短期震荡调整的同时，中长期需关注数据和政策的进一步推进。总体来看，市场人士建议谨慎操作，控制仓位风险，等待进一步方向明确。