20250826-浙商证券-汇川技术-300124.SZ-汇川技术2025年中报点评报告_通用自动化逆势增长_新能源车业务持续放量_4页_489kb

汇川技术公司点评报告分析总结

投资要点：

• 2025年上半年业绩表现优越：公司营业收入达205亿元，同比增长27%；归母净利润29.7亿元，同比增长40%，扣非归母净利润同比增长29%。
• 通用自动化逆势增长：实现营收88亿元，同比增长17%，其中伺服系统、变频器等核心产品线均有稳定增长。
• 新能源汽车业务高速增长：营收达90亿元，同比增长50%。受益于定点车型持续进入SOP，以及产品在国内外市场的市占率提升。
• 国际化与新兴领域进展显著：海外业务收入13亿元，同比增长39%，占比约6%。人形机器人核心部件开发取得进展，为长期增长提供动力。

业务分析：

• 通用自动化：在中国制造业复苏与政策支持下，工业自动化市场需求逐步回暖，公司产品市占率保持领先地位。
• 新能源汽车：行业快速发展，公司电机控制器、电驱总成、定子装机量及OBC市占率不断提升，国内渗透率持续增长，海外市场拓展初见成效。
• 智慧电梯：受整体电梯市场下滑影响，收入略降1%，但公司在轨道交通领域保持稳定。
• 国际化与战略拓展：财报显示公司正积极布局国际化与新兴技术领域，如AI、能源管理及人形机器人，旨在开启新的增长空间。

未来展望：

• 分析师维持“买入”评级，预计2025年至2027年营业收入将持续增长，分别为470亿、569亿和682亿元，归母净利润分别增长28%、21%和20%。
• 工控行业周期有望回升，新能源汽车业务加速放量，长期发展潜力主要来自于技术优势与国产替代推进。
• 公司估值PE从45倍降至35倍，反映出市场对其增长潜力的认可。

风险提示：
制造业复苏、竞争加剧以及新兴技术商业化落地延迟等是主要风险因素。

2027年归母净利润为79亿元，同比增长20%。

PE降至24倍，归母净利润预计29亿元。

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// 示例JavaScript，尽管用户并未指定，但报告中的财务数据可由这类型的脚本生成
function formatCurrency(value) {
return value.toFixed(2);
}

console.log("2025年收入预测: " + formatCurrency(470.0)); // 470亿元
console.log("2026年净利润预测 (人民币)：" + formatCurrency(66.23)); // 66.23亿元
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